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快递行业2026年年度策略：分化延续，关注差异化机会。

行业需求：短期波动，长期无虞，逐步向上

2025 年行业增速预计低于此前预期，总体呈现前高后低特征，阶段性影响因素较多。 前高主要受益于季节性减弱的趋势性和节假日时点的特殊性因素。阶段性影响因素包 括：1）电商积极投入即时零售，阶段性影响远场电商的需求和支持力度；2）电商领域 的政策变化以及快递行业的反内卷，进一步压制快递需求。

预计中短期业务量维持在 15%左右增长，2026 年或受环境影响阶段性降速至 10%左 右，增速前低后高。结构性上，我们对中高端需求继续维持乐观态度，其中关于多维度 持续深挖升级需求，我们在过去一段时间里看到了更多积极动作。

行业竞争：压力可控，关注定价和服务能力

通达系 2025 年以来，竞争强度总体呈现前高后低，因此企业盈利表现则总体呈现中间 低两边高的特征。企业份额则受竞争节奏、反内卷以及需求特征变化影响，分化时间主 要出现在二、四季度。通达系此轮价格竞争主要呈现竞争区域扩散更早出现和对加盟商 的挤压更为充分两大特征，反内卷主要特征是全国性。2025 年直营系间竞争相对稳定， 但普遍承压于业务扩张。

后续，政策层面，我们持谨慎乐观态度。乐观来自于社会就业责任的行业特征以及有为 政府的社会趋势。谨慎来自于政策出发点和部分地区的电商部门压力以及快递的产能利 用率问题带来的多方压力。企业层面，短期压力有限，因为 2026 年核心稳定、低价挤 出的需求特征保证了头部件量和份额的自然获取。中期，渠道定价是分化关键点，同时 预计锁定经营区域等措施在行业逐步成熟和反内卷大趋势下，可有效提升长期竞争力。 

海外市场：机遇宝贵，星辰大海

对比来看，电商发展较快的一般是中等偏上收入国家。我们首先看好东南亚电商发展趋 势，其次是拉美地区。东南亚主要国家经济快速发展、电商渗透率稳步提升。拉美方面， 巴西电商积极投资，墨西哥发展趋势好。

物流的成本和服务体验很大程度上影响着电商渗透率提升的空间，特别是发展中国家。 海外物流领域大有可为，物流能力的提升可与电商规模的提升相互促进，同时海外电商 商流特征决定新建物流的可能性。对于中国系物流快递企业来说，管理能力和供应链资 源是其主要比较优势，同时契合以性价比发力的中国系海外电商平台。