2026年商贸零售行业投资策略：曙光破晓，挖掘结构性增长机会.pdf

上传者：罗***
时间：2025/12/31
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2026年商贸零售行业投资策略：曙光破晓，挖掘结构性增长机会。

2025年回顾：平稳复苏

基本面回顾：2025年社零平稳复苏。据国家统计局，2025年1-11月份社零同比增长4%，单11月份社零同比增长1.3%。按季度拆分，25Q1/Q2/Q3社零增速分别同比为+4.6%/5.4%/3.5%。25年1-11月份，限额以上零售业单位中便利店/超市/专业店/百货店/品牌专卖店零售额同比分别+6.0%/4.7%/3.4%/0.7%/0.1%。

行情回顾：截至2025年12月26日，中信商贸零售板块上涨7.98%，跑输沪深300指数10.38个百分点。25年商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第25位。25年涨幅较大的子板块分别为专业市场经营/百货/电商及服务/珠宝首饰及钟表/超市及便利店，涨幅分别为68.64%/27.66%/24.09%/21.65%/13.67% 。