汽车行业周报：反内卷+国补预计延续，看好2026年车市向好.pdf

汽车行业周报：反内卷+国补预计延续，看好2026年车市向好。本周观点：反内卷+国补预计延续，看好2026 年车市向好。补贴方面，2025 年中央经济工作会议明确要求优化“两新”政策实施。据第一财经统计，截至 2025 年12 月24 日，已有目前已有超过5个地市公开遴选以旧换新平台服务企业，其中深圳明确为2026年平台服务企业遴选。反内卷方面，国家发改委产业发展司发文指出，十五五时期，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，加强供应链治理，保障中小企业款项支付，营造行业互利共赢良好生态。进一步说明整治内卷式竞争仍是国家对车市调控的重要方向。在市场层面，2026 年虽然面临新能源乘用车购置税减免退坡的负面影响，但以旧换新补贴有望持续，支撑销量大盘。在企业层面，整治内卷式竞争延续，限制车企无序降价，车企盈利有望得到边际改善。

行业动态：行业要闻，一是北京发放首批L3 级高速公路自动驾驶车辆专用号牌；二是全球首个电动汽车电耗限值强制性标准2026 年起实施。上市车型，长城汽车魏牌蓝山、东风汽车风行雷霆等车型上市。

本周行情：申万汽车涨跌幅跑赢沪深300 指数0.79pct。2025年12 月 22 日至 12 月 26 日，沪深300 指数涨跌幅+1.95%，申万汽车板块涨跌幅+2.74%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅+3.26%/-0.02%/+3.32%/+0.17%。截至2025年12月26日，申万汽车板块 PE（TTM）29.2 倍，较上周环比上涨。

数据跟踪：月度数据，2025 年11 月，乘用车零售销量完成222.54万辆，同比-8.11%，环比-1.10%；新能源乘用车零售销量完成132.10 万辆，同比+4.03%，环比+3.02%，零售渗透率59.4%，同比+6.92pct，环比+2.37pct。2025 年10 月，我国L2.5及以上乘用车销量 66.89 万辆，渗透率32.19%。周度数据，12月15-21日，乘用车市场零售销量完成 53.6 万辆，较上年同期-11%，较上月同期+10%，新能源车市场零售31.2 万辆，同比+10%，较上月同期+6%，周度乘用车市场新能源零售渗透率58.2%。