机械设备行业周观点：国产机器人厂商资本化节奏加快，继续看好工程机械内外需共振向上.pdf

机械设备行业周观点：国产机器人厂商资本化节奏加快，继续看好工程机械内外需共振向上。（1）人形机器人：优必选入主锋龙股份，机器狗龙头公司启动上 市辅导，国产机器人本体厂商资本化节奏加快；Gen3 发布渐行渐 近，底部聚焦优质环节。（2）工程机械：徐工机械股权激励正式 授予，行业内外销继续共振向上。（3）半导体设备：存储大周期 启动，设备企业订单有望维持高增速。（4）固态电池设备：固态 电池中期验收如期进行，技术方案进一步收敛，主机厂招标在即， 看好锂电设备跨年行情。

人形机器人：国产机器人厂商资本化节奏加快，关注 Gen3 定点 定型进展。优必选入主锋龙股份，机器狗龙头公司启动上市辅导， 国产机器人本体厂商资本化节奏加快，助推板块情绪修复；同时， 机器人订单持续释放、落地应用积极探索，产业发展快速向前。 海外链条方面，特斯拉 Gen3 的定点与定型仍然是当前时点的核 心，市场更关注产品性能、定点订单等实质进展，板块将逐步进 入去伪存真的验证期。前期板块回调较为充分，后续 Gen 3 定点、 新品发布、国产机器人厂商 IPO 进展等事件催化值得重点关注， 底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化。

工程机械：徐工机械股权激励正式授予，行业内外销继续共振向 上。12 月 25 日，徐工机械股权激励正式授予，股票期权行权价 格 9.67 元/份，限制性股票授予价格 4.84 元/股，激励对象人数 4700 人，公司未来诉求更清晰，看好报表改善趋势。行业方面， 11 月挖机国内销量同比+9%；出口销量同比+18%，国内好于此前 预期，出口维持高增。非挖 Q3 以来表现非常靓丽，11 月汽车吊、 履带吊内销同比分别+26%、+102%，出口同比分别+8%、+53%。 在当前时间点，工程机械内外销共振向上的逻辑已持续验证，我 们认为对于月度数据的跟踪，应当更加重视海外，大部分企业海 外业务的利润占比基本达 70%以上，今年下半年以来的出口复苏 是在高基数上的较高增速复苏，且国内市场不应只关注挖机，近 期非挖内销正实现高增，行业内公司 Q4 至目前的经营情况仍保 持良好水平，坚定看好板块。

半导体设备：存储大周期启动，设备企业订单有望维持高增速。 下游扩产方面，预计 2026 年 fab 厂资本开支仍将向上，其中存储确定性最强，先进逻辑有望继续维持强劲表现，成熟逻辑略承压。国产化率方面，下游对国产设备普遍加速验 证导入，零部件、尤其是模组类零部件国产化进程有望加快，板块整体基本面向好。