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汽车行业周报：汽车以旧换新有望延续，关注年末景气催化机遇。本周市场：2025 年 12 月 22 日至 2025 年 12 月 26 日，申万乘用车上涨 3.26%，申万商用载货车上涨 1.13%，申万商用载客车下跌 2.22%，申万汽车 零部件上涨 3.32%，申万汽车服务上涨 0.17%。A 股汽车板块上涨 2.74%， 沪深 300 指数上涨 1.95%，汽车板块跑赢沪深 300 指数 0.79 个百分点。

行业层面：1）2026 年以旧换新国补有望延续。中央经济工作会议及财政 部明确优化 “两新” 政策，多地遴选以旧换新平台企业。据媒体披露， 2026 年国补将延续，单车最高补 3 万元，聚焦淘汰老旧高排放车辆，同时 提升新能源补贴与混动车型纯电续航门槛。2）欧洲 11 月乘用车销量同比 增长 2.4%达 108.0 万辆。欧洲汽车工业协会披露 2025 年 11 月乘用车新 车注册数据：欧盟、欧洲自由贸易联盟（EFTA）及英国合计销量 107.96 万 辆，同比增长 2.4%；1-11 月累计销量 1209.87 万辆，同比增长 1.9%。 3）吉利汽车宣布完成极氪私有化。12 月 22 日，吉利汽车于港交所发布公 告，正式宣布极氪私有化交易落地。合并协议所涉私有化及合并相关交易的 全部先决条件均已满足，相关事宜已于 2025 年 12 月 22 日完成。

公司层面：1）三花智控：公司 2025 年度预计实现归属于上市公司股东的净 利润 38.74 亿元至 46.49 亿元，同比增长 25%-50%；扣除非经常性损益后的 净利润为 36.79 亿元至 46.15 亿元，同比增长 18%-48%；基本每股收益为 0.98 元至 1.18 元。2）长城汽车：公司发布 2025 年员工持股计划，持股计 划的资金来源总额不超过 8000 万元。公司计划购买 418,643 股回购股票， 价格为 21.83 元/股。第一/二个解锁期销售量指标为 2026/2027 年公司汽 车销量不低于 180/216 万辆；净利润指标为 2026 年净利润不低于 100/150 亿元。