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北交所2026年度策略报告：聚势赋能，破界成长。2025年回顾：北交所成立四周年，高质量发展路径清晰，流动性逐级向上。

2025年末，北证A股市值近万亿，上市公司286家（截至12/23），聚集高端制造、TMT等新质生产力，国家级专精特新“小巨人”占比61%。

市场表现与流动性：全年北证50指数相对沪深300有明显超额收益，上半年小微盘风格占优，下半年成份股及机构重仓股表现更为稳定。北证板块流动性伴随23年底和24年9月开始的两次市场行情逐级提升，虽然今年下半年流动性有所回落，全年整体水平仍超双创。截至12月23日，2025年北证50/创业板指/科创50日均换手率分别为3.27/2.60/1.33%。

估值与业绩：24Q3开始北证50估值显著提升，25Q2估值相比创业板和科创板比值最高达1.75/0.81，Q3开始北证50相对双创板块估值水平有所回落，目前其估值水平同创业板指趋近，同科创50差值扩大。2025年前三季度，北交所6成以上公司实现营收正增长，115家公司实现营收利润双增，板块平均营收重回正增长（5.19亿元，同比+6.77%），平均归母净利润增速虽仍承压（0.33亿元，同比-6.69%），但降幅相比2023/2024年显著收窄,同时，单季度平均营收同比维度维持向好趋势。

关键词：北证专精特新指数发布、920代码完成切换、首个定向可转债获批、并购六条后首个发股买资产项目落地等。

2026年展望：改革迈向纵深，乘势向上，高质量扩容，长期资本持续流入。

展望2026年，北交所制度改革继续深入，预计将在发行上市、交易、引导中长期资本、优化再融资安排、强化监管与公司治理等方面持续优化，关注市值打新、网下询价发行、北证50ETF等的推出。投资者结构方面，公募基金对北交所的配置意愿持续提升，持仓市值和重仓公司数量均稳步增长。随着指数产品体系逐步完善（如专精特新指数基金、北证50ETF）和各类中长期资金（社保、保险等）的逐步参与，市场稳定性和活力有望进一步增强。同时，北交所高质量扩容有保证，截至2025年12月25日，北交所共有排队公司173家，排队公司2024年归母净利润平均数/中位数达1.01亿元/0.78亿元，规模和盈利水平相比存量公司显著提升。