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安徽合力：海外需求上行，智能化打造第二增长极。

公司简介

公司是由安徽省国资委控股的我国叉车行业领军企业，销量连续 多年排名全国第一，全球排名第七。在“AI+与具身智能+”浪潮 下，公司加速智能化转型，打造第二增长曲线。

投资逻辑

全球订单拐点已现，需求进入上行通道。叉车使用范围相对分 散，不易受下游单一行业需求波动影响，需求韧性强。在经历约 2 年下行期后，2025 年全球叉车行业在降息周期与技术升级驱动 下呈现结构性复苏。根据 WITS，2Q25，欧洲、北美、亚太地区、 全球合计叉车新接订单增速分别达 2%、17%、17%、12%。龙头公 司凯傲集团叉车新接订单从 4Q24 开始结束长达 8 个季度的下行 期，今年以来订单增速呈现加速趋势。3Q25，凯傲集团叉车订单 同比增长 17%。丰田工业叉车新接订单从 4Q24 开始结束长达 8 个 季度的负增长，今年以来总体保持小个位数正增长。 具身智能技术加持，打开新一轮成长边界。依托 AI、具身智能等 前沿技术，物流行业物流正从“机械化作业”向“认知化智能” 加速跃迁，无人叉车、具身机器人应运而生。随着国内外巨头纷 纷下场推动具身机器人发展，物流行业凭借广阔的应用前景以及 相对有限的动作规范和内容，有望成为具身智能机器人率先运用 和落地的场景之一，价值潜力巨大。作为连接生产、流通和消费 的关键纽带，智慧物流已成为支撑国民经济发展的基础性、战略 性、先导性产业，发展前景广阔。 深化出海战略，全球竞争力提升。公司 2014 年以来持续加强海外 中心以及营销服务网络建设，并凭借锂电叉车差异化产品全球竞 争力不断提升。1H25，公司出口收入占比提升至 43%，海外市场 成贡献 α 增长潜力。 拥抱新一轮智能化叙事，打造第二增长曲线。公司正通过技术迭 代与场景深耕，加速智能化转型，完善智能机器人和智能物流业 务。公司先后与华为、江淮机器人成立实验室，在开发智慧物 流、具身智能机器人等领域展开合作。1-3Q25 公司智慧物流收入 同比+100%，已成为公司强劲的“第二增长曲线”。