生益电子：老牌技术尖兵，聚焦AI开启新征程.pdf

生益电子：老牌技术尖兵，聚焦AI开启新征程。行业深耕三十载，技术与客户优势突出。生益电子成立1985 年，于2021年上市，通过三十多年行业深耕，公司逐步发展成为国内领先的PCB供应商，当前公司将发展重心聚焦于通讯网络、计算机/服务器、汽车电子等应用领域，同时兼顾部分高难度高要求的特种产品。凭借创新能力、产品质量和服务效率，公司成功通过国内外多家知名企业的审核认证，多次被核心客户授予“优秀供应商”、“金牌供应商”、“最佳质量表现奖”、“年度最佳合作奖”等荣誉称号。根据 Prismark 数据，2024年公司在全球 PCB 企业中排名第 35 位。

持续加码前沿领域，高端业务持续突破。近几年公司产品应用领域持续向高附加值方向升级，重点拓展 AI 服务器、高端交换机、低轨卫星等前沿市场，其中，公司延续服务器领域积累的优势，率先实现从传统服务器向AI 算力基础设施的延伸，成功切入多家国内外通用及AI 服务器头部客户的供应链，并不断优化和升级服务器领域产品结构，当前公司AI 服务器主板与加速卡产品已实现大规模量产交付。此外，公司在通信网络等关键领域也与领先企业保持长期战略合作，当前公司持续深耕800G高速交换机，同时协同核心客户加速推进下一代 224G 产品研发进程，并逐步开始打样工作。随着公司高附加值 PCB 产品布局效果逐步显现，公司业绩增长在内资 PCB 厂商中表现突出。

高价值产品占比提升，业绩步入高增阶段。当前AI、高速通信等创新领域持续驱动高端 PCB 需求提升，公司紧抓高端PCB 结构性需求，积极布局高端产品线，并同步提升高频、高速、高密及高多层PCB技术升级，持续满足市场和客户需求，助力公司经营业绩稳步提升，2025 年前三季度，公司实现营收 68.29 亿元，同比+114.79%。得益于高附加值产品占比的持续增加，公司利润率水平得到进一步加强，2025 年前三季度，公司归母净利润达 11.15 亿元，同比+497.61%，考虑到当前公司高端产能逐步释放，公司净利润有望延续快速增长态势。