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可选消费行业2026年度策略：新的消费观，新的格局。随着中国经济发展进入新阶段以及新一代年轻人逐步成为消费主力，人们的消费观也从超前储蓄到谨慎消费再到如今的活在当下，消费观的重塑 将对受益品类乃至消费品的商业模式都产生重要影响，也会带来新的投资机会。出口方面，虽然地缘政治风险不断，但随着中国产业升级和国力 强大，我们的出口品类结构明显向创新导向升级，出口国家/地区方向也日益均衡，体现出更强的抗风险能力，也为面向更广阔全球市场的出海 企业提供更良好的发展土壤。

2025年新消费板块领涨，传统消费板块走势平淡，展望2026年：

关注全球景气赛道：面向全球的新兴品类赛道拥有更广阔的市场空间和成长性，且中国企业实力领先，我们长期重点看好。1）清洁电器全球渗 透率持续提升，26年内销或受国补高基影响，海外景气有望延续，中国品牌持续引领，建议关注石头科技、科沃斯；2）全景/运动相机仍处于低 渗透的市场教育初期，年内景气高涨、未来成长空间充足，建议关注全景/运动相机龙头+持续加码无人机等新品类的影石创新；3）消费级NAS 私有云存储处于爆发前夕，数据存储需求偏刚性，中长期有望成为大单品，建议关注绿联科技。

内需新消费大浪淘沙：新消费进入深水区，实力强硬的龙头公司将更加受益消费时代变迁带来的红利。1）宠物抗经济周期赛道持续景气，行业 步入集中度提升阶段，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份；2）保健品行业景气度高，消费者意识觉醒，优选具备电商运营基因的公司， 建议关注若羽臣，传统保健品产业链公司也处于自身经营改善的周期中，短期也有催化，建议关注H&H国际控股、仙乐健康；3）金价持续在高 位震荡，长期来看降息周期下金价上涨的趋势不变，金价上涨（非急涨）有利于黄金珠宝行业动销，建议关注潮宏基、曼卡龙、周大福、六福集 团。4) 白电龙头稳健，全球化进程稳步推进，抗风险能力强，业绩仍有保障，建议关注海尔智家、美的集团。

出海仍是长期主题：特朗普全球范围加征关税，中国企业产能转移效率高，制造仍具备竞争力，叠加新兴市场的持续拉动，出海仍是消费企业长 期的重要增长来源。建议关注以下方向：1）大家电龙头持续推动品牌转型，凭借规模及效率优势在全球持续获取份额，建议关注海尔智家、美 的集团、海信家电、TCL电子、海信视像；2）摩托车品牌出海仍处于早期，区域拓展+新品导入驱动短期业绩靓丽，中长期海外市场份额提升空 间大，建议关注春风动力、隆鑫通用，美国高尔夫球车渗透率持续提升，建议关注产能完善、品牌渠道具有显著优势的涛涛车业；3）工具品类 作为地产后周期品种，有望受益于美联储降息背景下地产回暖带来的潜在弹性，建议关注巨星科技、泉峰控股、创科实业、欧圣电气；4）庭院 机器人市场快速扩容，国产品牌引领全球技术创新，产品力持续完善驱动渗透率提升，建议关注九号公司、科沃斯、石头科技。