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机械行业具身智能2026年度策略报告_缩圈与分化：放量在即，聚焦产业核心。2025 年与 2024 年相比，具身智能行业有四大变化。（1）2024 年特斯拉 Optimus 人形机器人仍以技术验证为主，2025 年重心则转向商业化与量产落地，预计 2026 年 Q1 推出 V3 并逐步进入量产阶段。（2）北美 AI 大厂纷纷入局具身智 能，海外具身智能创业公司如雨后春笋般涌现。（3）国内具身智能板块方面， 2024 年众多相关初创公司就已经成立，2025 年进入场景落地元年。（4）国内 供应链方面，消费电子厂商逐渐崛起，灵巧手不断迭代，镁铝合金和以塑代钢 等轻量化方案逐渐被采用。 我们预判 2026 年具身智能的投资主旋律是缩圈与分化。市场从“流动性驱动” 向“基本面驱动”转移，行情大范围向外扩散概率较小，投资会缩圈到核心标 的上。实力强的平台化公司竞争力会逐渐显现出来，产业竞争优势会出现分化。

2025 年行情回顾：2025/1/1 – 2025/12/19，具身智能板块指数大涨 60.1%， 强势跑赢沪深 300（涨幅 19.6%）。具身智能板块行情与流动性呈非常强的 正相关性，受益于流动性的宽松与产业催化，板块形成了两次较大规模的行 情：（1）一季度宇树机器人在春晚的表演引爆了春季行情；（2）三季度， 特别是从 8 月份开始由算力板块开启的科技股行情带动了机器人板块的大 涨。其中一季度的行情由小市值公司主导，三季度的行情由大市值公司主导。 机器人各环节中，丝杠与轻量化相关的标的涨幅最大。

2026 年行业趋势：缩圈与分化。过去两年，大量公司寻求切入机器人赛道 作为自身第二成长曲线，机器人相关标的一度多达 2-300 个。2026 年行业 将进入规模化量产，我们认为真正受益产业趋势的标的会开始缩圈。基于此 观点，我们提出 2026 年聚焦三个核心的投资策略，即聚焦核心产业链、核 心环节与核心场景：

聚焦核心产业链：聚焦 T 链、Figure 链、国产龙头链（宇树、智元等）。

聚焦核心环节：聚焦机器人产业的核心卡点，例如灵巧手、轻量化、 大脑、散热等。

聚焦核心场景：聚焦具身智能可落地场景，建议关注仓储物流与四足 机器狗。物流场景中，无人物流车从去年开始商业模式已经跑通，可 预见市场空间广阔。