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房地产开发与服务行业25年第51周：中央表态持续谨慎，成交量低位稳定。中央表态持续谨慎，主要聚焦新模式建设。本周中央财办有关负责人 解读中央经济工作会议精神，提出积极推动房地产企业转型发展，支持 房企加快从以新房销售为主向更多持有物业、提供高品质多样化居住 服务转型，加快构建房地产发展新模式。住建部部长倪虹发布文章《推 动房地产高质量发展》，住建部召开全国智能建造工作会，目前工作重 点聚焦于新模式。

成交量低位稳定，新房二手房基数差异带来同比分化。网签方面，50 城新房面积环比+16.2%，周同比-31.7%，12 月前 18 天同比-30.6%， 相比 11 月降幅收窄 4pct；11 城二手网签环比+1.3%，周同比-21.1%， 12 月前 18 天同比-28.0%，相比 11 月降幅扩张 11pct。中介高频成交， 80 城认购环比-0.8%，周同比-9.0%，12 月前 18 天累计-15.6%。

新房推盘未有明显起色，市场化价格仍下跌。本周新房推盘面积环比 +0.3%，推盘量低位稳定，销售持续承压情况下年末推盘节奏放缓。二 手方面，周来访环比-4.6%，二手房来访转化率为 4.7%，维持低位， 本周 33 城市中介成交价格环比-0.2%，月环比-0.9%，较年初以来 -17.3%。

年末土地供给连续回升，出让金降幅开始收窄。本周 300 城宅地出让 金 1471.7 亿元，环比（MA4）+21.1%，同比-16.5%，环比持续上升， 同比降幅收窄，12 月前 18 天同比-8.9%，年内累计同比-5.8%。本周 供给建面环比上升 19%，供给建面连续五周环比回升，年末土地市场 开始冲量。

本周地产被动政策指引延续，板块分化明显。25 年 51 周，SW 房地产 板块下跌 0.4%，跑输沪深 300 指数 0.1pct。在 30 个申万行业表现中， 本周 SW 房地产板块表现排在 80%分位（24/30），过去 4 周平均处于 86%分位数。本周中央财办解读仍延续了对地产的被动表态，地产贝塔 改善预期减弱，上周回撤行情后，本周主流开发房企表现分化，保利置 业、新城、建发国际、滨江等有个股改善逻辑的房企行情回弹，大部分 房企仍下跌。未来一段时间港房、物业及商业板块的相对排序提前。

C-REITs 板块信息汇总及观点：本周 C-REITs 整体行情下跌明显，换 手率持平。C-REITs 综合收益指数下跌 3.35%，环比由正转负，跌幅 较高。51 周 C-REITs 市场热度保持平稳，日均换手率为 0.37%，环比 下降 0.01pct。本周 77 单 REITs 仅 2 单上涨，其中高速公路 REITs 下 跌最多。