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蘅东光北交所新股申购报告：AI数据中心卖水人，稀缺的全球光器件“小巨人”。

光模块领域领先企业，客户以海外企业为主

公司聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，主要业务板块包括 无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务三大板块。公司被认定为广东省 专精特新中小企业、国家级专精特新“小巨人”企业、深圳市“瞪羚企业”。截 至 2025 年 6 月 30 日，公司及其控股子公司取得的国内专利共 111 项，其中发 明专利 17 项，实用新型专利 94 项；国际专利共 1 项，为发明专利。公司产 品聚焦 AI 数据中心网络的光纤连接产业链以及无源光器件自主设计、研发、集 成、封装的发展路线，生产的无源光器件产品主要应用于数据中心（包括 AI 数 据中心）与电信领域，公司与主要客户包括 AFL、Coherent 等国内外知名企业 建立了长期稳定的合作关系。2021-2025H1 公司营收分别为 3.97 亿元、4.75 亿 元、6.13 亿元、13.15 亿元以及 10.21 亿元。2021-2025H1 归母净利润分别为 0.12 亿元、0.55 亿元、0.65 亿元、1.48 亿元以及 1.43 亿元。

公司产品涉及数据中心，行业前景良好。业务深度绑定境外龙头企业

公司所处行业大类为光通信行业。根据中商产业研究院数据，2021 年至 2024 年 中国光通信行业复合增长率为 5.18%。根据 Lightcounting 预测，全球光通信产 业链中的核心产品光模块的市场规模在 2027 年将突破 200 亿美元，数据中心将 成为第一大应用市场。同时根据公司招股说明书，中国数据中心市场规模逐年增 长，预计 2025 年达 3180 亿。客户方面，大部分客户均和公司早期便已开始合作， 其中第一大客户 AFL 更是在 2013 年起就已经和公司开始合作。根据 Global Market Insights 研究数据显示，2024 年度，全球数据中心光纤布线产品市场份额 占比中，AFL 市场份额占比为 5.7%，仅次于康宁（Corning）。从细分市场来看， 2024 年度北美数据中心光纤布线产品市场份额占比中，AFL 占有率达到 5.2%， 市场占有率排名第一。Coherent 成立于 1971 年，业务遍及 20 多个国家，是全球 光子学领域的领导者。根据亚太光通信委员会及网络电信信息研究院，全球光器 件最具竞争力企业排名中，Coherent 连续三年为第一名。根据 Investing.com 的 分析指出，截至 2025 年 9 月 18 日，Coherent 大约占据了 25%的光通信信市场份 额。