海外宏观周报（2025年第46期）：2025年最后央行周收官，各国央行表现如何.pdf

海外宏观周报（2025年第46期）：2025年最后央行周收官，各国央行表现如何。

【一周焦点】

随着上周欧洲央行、英国央行和日本央行利率决议公布，2025 年最 后一次央行周落幕。回顾全年，如何评价各国央行的表现？美联储 尽管面对特朗普政策的巨大不确定性，以及对其独立性的干扰，内 部分歧加大，但最后三次降息依旧具备较高的前瞻性，达到了应有 的平衡。上周美国关键数据补发，显示就业市场在停摆期间转弱， 通胀压力减轻，证实了美联储此前第三次预防式降息的必要性。欧 洲央行与英国央行表现相对平衡，前者接近完成目标，后者仍有降 息空间。考虑到欧元区经济和就业情况也相对稳健，预计中短期将 维持当前利率；英国通胀仍未达标，当前 3.75%的利率仍保持限制 性，预计明年仍有 2-3 次的降息空间。日本央行在年初和年末加息， 但整体略显鸽派，预计明年将加息 1-2 次。

【交易模式】

美国多项数据补发显示衰退降温趋势加强。

【关键数据】

美国：补发就业数据喜忧参半，通胀意外降低，批发销售下滑，整 体库存回升，房地产指数小幅回升，成屋销量下滑， PMI 全面回落， 消费者信心指数下修。欧洲：英国通胀超预期回落，多国 PPI 下行。 日本：CPI 小幅回落，贸易转为顺差。

【重要事件】

美国：美联储主席人选接近发布，官员表态显分歧。欧洲：英国央 行降息，欧央行按兵不动。日本：央行加息符合预期，未来或继续 上调。其他地区：墨西哥降息，俄美将在迈阿密会谈。

【本周关注】

美国三季度 GDP，日本 12 月东京 CPI。