【金工周报】择时模型多空互现，后市或继续中性震荡.pdf

基础化工行业周报：关注商业航天相关化工材料投资机遇。

中美政策力度空前，商业航天迈入黄金发展期

海外方面，马斯克旗下太空探索技术公司（SpaceX）已正式启动 IPO 进程，公司内部股价定为 421 美元/股，对应估值约 8000 亿 美元，较今年 7 月估值水平已接近翻番。与此同时，全球商业航 天卫星发射日趋活跃，截至 2025 年 11 月底，全球已完成 290 次 轨道发射，全年预计突破 320 次，超过 2024 年 261 次的历史记 录，或标志着商业航天卫星产业或正进入加速期。政策层面，美 国特朗普政府于 2025 年 8 月签署《促进商业航天工业竞争》行 政命令，旨在简化发射监管流程、压缩环境评估时限，为 SpaceX 等企业松绑，激发市场活力，同年 12 月，美国政府进一步明确以 2028 年重返月球、2030 年建立月球前哨站为目标的太空计划， 为行业发展持续注入动力。国内方面，“十五五”规划建议明确 提出，要加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新 兴产业集群发展。国家航天局正式设立商业航天司，并发布《推 进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》，通过 22 项具体举措，包括设立国家商业航天基金、支持技术创新与场 景挖掘等，将商业航天全面纳入国家航天发展整体布局。作为商 业航天的核心领域，我国低轨卫星星座建设正全面推进，已形成 六大巨型星座计划，预计发射卫星总数将超过 5 万颗，包括千帆 星座（规划 1.5 万颗）、国网星座（规划 1.3 万颗）、鸿鹄-3 星 座（规划 1 万颗）、吉利未来出行星座（规划 6012 颗）、天启 星座（规划 3918 颗）以及三体计算星座（2800 颗）。在各国政 策支持下，低轨卫星星座、可重复使用火箭、太空数据中心等新 兴领域有望迎来黄金发展期。伴随太空资源商业化的应用深化， 商业航天有望成为未来全球经济增长的新引擎。

低轨卫星计划加速，相关化工材料或迎催化

伴随我国低轨卫星等的规模化发展，其对低成本、高品质的化工新材 料需求产生持续催化，关注四大方向： 1）陶瓷管壳：陶瓷管壳可应用低轨卫星的射频微系统，较传统金属 封装具备轻量化优势，是实现星载射频接收组件的小型化、集成化、 工程化的最优方案。建议关注：国瓷材料（公司子公司国瓷赛创是低 轨卫星用陶瓷管壳的主要供应商之一，目前已量产并批量销售，同时 国瓷赛创二期扩产积极推进中）。 2）CPI 薄膜：随着低轨卫星星座向“一箭多星”模式发展，柔性太 阳翼因其包络小、重量轻、可折叠等特点，已成为卫星能源系统的必 然选择。为应对低地球轨道环境中原子氧对材料的强烈侵蚀问题，柔性太阳翼需采用具备抗原子氧涂层的透明聚酰亚胺（CPI）膜进行封 装保护，以确保其在极端环境下的长期可靠运行。建议关注：瑞华泰 （公司低轨卫星柔性太阳翼封装用 CPI 薄膜，已获头部商业航天企 业应用，目前在轨评价中）、沃格光电（公司卫星柔性太阳翼产品所 用 CPI膜材和防护镀膜产品已实现客户交付，并已在轨应用）。