电力设备与新能源行业周观察：全球储能有望迎高增，Ai电力产业链+机器人加速布局.pdf

宏观国内周报：国债发行及建筑开工边际提速。

一周概览

上周港口高频数据显示出口同比增速进一步回升，建筑开工边际改善，螺纹 钢及水泥价格亦边际上行，但地产成交同比仍偏低；国债发行同比多增，人 民币兑美元及兑一篮子汇率均升值。11 月社零受国补退坡及“双十一”需 求偏弱的影响有所走弱、服务业消费相对偏强，投资端数据继续回落。关注 财政政策是否有效助力明年“开门红”。

高频经济活动跟踪

上周居民出行动能偏强，而乘用车零售同比回落，工业生产走入淡季，建筑 活动指标降幅边际改善，地产成交同比仍偏低。出行及消费方面，上周 18 城地铁客运量同比上行 2.9%，国内航班数同比亦上行 0.1%；乘用车销量同 比回落 16.8%。工业生产趋于平淡，焦化/高炉开工率同比分别下行 0.5/2.1 个百分点，半钢胎开工率同比回落 7.7 个百分点；建筑开工相关指标同比降 幅收窄，建筑钢材成交量同比降幅较前一周的 9.5%略收窄至 9%，水泥开 工率同比降幅较前一周的 5.5 个百分点收窄至 2.4 个百分点。出口方面， HDET 高频指标显示 12 月出口同比回升至 6.9%左右。地产方面，上周 44 城新房成交面积同比降幅由前一周的 40.9%扩大至 44.1%，22 城二手房成 交面积同比降幅由前一周的 34.6%收窄至 25.9%。

价格指标及变化

上周国际油价回落，金价上行，国内原材料价格大多上行，食品价格整体上 行。上周布伦特原油价格环比下行 2.4%至 59.8 美元/桶，COMEX 黄金价 格环比上行 1.3%至 4364 美元/盎司。上周国内铜环比下行 0.9%，水泥/螺 纹钢/焦煤价格环比上行 0.6%/1.4%/0.6%。农产品价格指数环比上行 0.5%， 蔬菜价格环比下行 1.3%，水果/猪肉价格环比上行 1.6%/0.2%。

金融市场及资金成本

银行间流动性偏紧，人民币汇率升值。上周银行间流动性偏紧，沪深 300 指数环比下行 0.28%；国债利率回落，曲线陡峭化，1 年期/10 年期国债收 益率分别环比下降约 3.1 /0.8 个基点。利率债净发行同比多增 2,132 亿元， 其中国债/地方政府债/政策性银行债分别同比多增 1,949/43/141 亿元；汇率 方面，上周离岸人民币兑美元汇率升值 0.19%，对一篮子货币回升 0.18%。

中观行业景气度追踪

有色金属价格仍在上行，半导体产业链价格亦仍在走高，显示行业景气度较 高，沥青开工率边际回落，螺纹钢价格回落、而玻璃和水泥价格环比回升。

上周重要经济数据及宏观事件

数据：1）11 月工业增加值/社零同比从 10 月的 4.9%/2.9%回落至 4.8%/1.3%，固投完成额同比降幅录得 12%。2）11 月广义财政（一般公共 预算+政府性基金）支出同比降幅较 10 月的 19.1%收窄至 1.7%，广义财政 收入同比降幅从 10 月的 0.6%走阔至 5.2%。 重要事件：1）中财办解读中央经济工作会议精神发布会表示，明年要把握 消费的结构性变化、从供需两侧发力提振消费，房地产供给端要严控增量、 盘活存量。2）12 月 19 日国常会对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作 出安排，要靠前发力抓落实，确保“十五五”开好局、起好步。