基础化工行业周报：三井化学新增MDI产能，建议关注氨纶投资机会.pdf

基础化工行业周报：三井化学新增MDI产能，建议关注氨纶投资机会。

本周化工市场综述

本周市场有所震荡，其中申万化工化工指数上涨 2.58%，跑赢沪深 300 指数 2.86%。标的方面，本周涨价方向表现强 势，包括氨纶、百菌清相关标的，除此之外，商业航天主题也有所表现。估值方面，当前板块 PB 历史分位数为 33%，PE 历史分位数为 84%，整体估值依然较低。大化工板块边际变化方面，一是本周抗氧化剂产品提价，后续价格 有上行的可能；二是三井化学宣布新增 10 万吨 MDI 产能，预计于 2027 年 5 月竣工；三是拓烯科技二期年产 4.1 万 吨光学树脂项目正式宣告全面投产，光学材料国产化继续；四是海外供给端收缩继续，本周西湖公司宣布本月关闭 三家美国氯乙烯工厂和一家美国苯乙烯工厂。3D 打印材料行业，本周全 3D 打印涡扇发动机已完成地面试车，行业 奇点或越来越近。电子行业，苹果未来两年发布路线曝光，主打手机五款变七款，若出现爆款，苹果产业链将迎来 投资机会。AI 行业，主要关注几个边际变化，一是材料端和数据中心端冰火两重天，比如：光通信巨头 Ciena 电话 会表示云服务商的订单非常强劲，势头将延续到 2027 年，再比如：美光表示目前仅能满足核心客户约一半至三分之 二的订单需求。同时，公司正在与客户谈判一种“史无前例”的、更有约束力和有具体承诺的多年期供货合同，数 据中心端，甲骨文将部分为 OpenAI 开发的数据中心竣工日期从 2027 年推迟至 2028 年，主要由于劳动力和材料短 缺；二是 OpenAI 大神姚顺雨，任腾讯首席 AI 科学家，这或是腾讯发力 AI 的标志性事件之一。投资方面，本周氨纶 边际变化值得关注，大品种的崛起对板块情绪拉动明显，建议持续关注涨价方向投资机会。

本周大事件

大事件一：12 月 15 日，三井化学宣布，其附属公司锦湖三井化学决定在韩国全罗南道丽水工厂新增 10 万吨/年 MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）的生产设施，产能将由 61 万吨/年增加到 71 万吨/年，该工程将于 2026 年 2 月开工， 2027 年 5 月竣工。 大事件二：近日，拓烯科技二期年产 4.1 万吨光学树脂项目正式宣告全面投产，该项目包括年产 1000 吨的拓派 克高端光学 PC 以及年产 4 万吨的拓普美光学级丙烯酸酯共聚物。 大事件三：12 月 15 日，西湖公司（Westlake）宣布，为提升其高性能及关键材料（PEM）业务的盈利能力，公司 决定于本月关闭三家美国氯乙烯工厂和一家美国苯乙烯工厂。并表示，将继续从其位于北美的其他七家氯乙烯工厂供 应聚氯乙烯（PVC）、氯乙烯单体（VCM）和氯碱产品，同时将退出苯乙烯业务。工厂关闭预计将导致约 295 名员工失 业。 大事件四：据证券时报报道，由中国科学院工程热物理研究所、中科航星科技股份有限公司、西安交通大学等联 合研发，陕西企业西安空天机电智能制造有限公司承制的全 3D 打印涡扇发动机已完成地面试车。 大事件五：美光电话会：好日子还在后头！CEO 直言 2026 年 HBM 已售罄，正签署“前所未有”长期合同。与市场 担心的“AI 需求放缓”截然相反，美光 CEO 称：2026 年的 HBM 产能不仅没剩，而且已经被锁死。更重要的是，美光 警告全行业正面临“结构性短缺”，其目前仅能满足核心客户约一半至三分之二的订单需求。同时，公司正在与客户 谈判一种“史无前例”的、更有约束力和有具体承诺的多年期供货合同。