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固定收益深度研究：平衡型转债策略的长期稳健配置价值。本报告旨在构建并验证平衡型转债策略，解决投资者收益与风险配置难题。研究建立量化筛选框架，为投资者提供控制回撤风险、获取可持续超额收益的方案，适合当前震荡市场资产配置需求。

平衡型转债的界定标准基于其股性与债性的相对平衡程度。本报告采用平底溢价率作为核心量化指标，通过设定-20%至20%的合理阈值，筛选出兼具上行弹性和下跌保护的平衡型转债，这类品种在市场风格切换中展现出独特的配置价值。

基于该核心筛选标准，本报告构建了两种策略组合：传统平衡策略与绩优平衡策略。传统策略仅依赖平底溢价率指标，保持组合的纯粹平衡属性；而绩优策略在此基础上增加了多项财务基本面指标，包括资产回报率、资产负债率、流动比率和营收增速等，进一步优化组合的质地和抗风险能力。

历史回测数据充分验证了两种策略的有效性。在2019年至2025年11 月的完整市场周期中，传统平衡策略实现了7.71%的年化收益率，月度胜率高达 100%；绩优平衡策略年化收益率为7.21%，月度胜率达到 98.77%。值得注意的是，绩优策略虽然在短期回撤控制上有所波动，但其通过承担适度的额外风险，相较中证转债在长期维度上获得了更优的风险调整后收益表现。

从市场结构来看，平衡型转债在当前市场中占据主导地位。截至2025 年 11 月，该类别转债数量占比达到43%，成为市场的重要组成部分。其行业分布集中于制造业各细分领域，信用评级以AA-至AA+级中高等级为主体，发行人财务状况整体稳健，这些特征共同支撑了平衡型转债的配置价值。

综合研究结果，平衡型转债策略通过量化方法有效识别并构建投资组合，具备抗跌性与收益可持续性。该策略在市场下跌时可提供保护，回暖时能把握上涨机会，是震荡市实现资产稳健增长的理想工具，对风险偏好适中、追求长期稳定回报的机构和个人投资者有重要参考价值与实践意义。