林海股份公司研究报告：多元发展典范，成长空间广阔.pdf

林海股份公司研究报告：多元发展典范，成长空间广阔。公司历史悠久，技术积淀深厚。公司 1956 年即已成立，1960 年划归林 业部，开始专注于林业机械生产。因此公司在小型通用动力机械方面积 累深厚并以此衍生出特种车辆及摩托车、消防机械、农业机械三大业务。

股东背景雄厚，充分赋能公司。公司控股股东中国福马是央企一级子公 司且总部和公司同样位于泰州，并深耕我国林业系统数十余年，对公司 林业消防机械业务助力颇多。公司又是央企国机集团的二级子公司，可 在国机集团内实现部分资源共享、业务互通，集团是公司的强力支撑平 台。同时进入央企体系有助于公司实现更积极、规范的市值管理。

多元发展典范。公司三大类产品分别属于可选消费、生产资料（资本品）、 公益产品，且均具有一定程度周期性，但周期峰谷往往错开，因此熨平 了公司整体收入的周期性，绝大多数年份公司可以实现收入稳健增长。

成长空间广阔。特种车辆和摩托车受益于欧美成熟市场的持续升级、亚 太新兴市场的快速渗透；农业机械受益于水稻机械种植率的增加、高速 插秧机渗透率的长期提升以及对日系品牌的国产替代。