汽车行业2026年度投资策略报告：强化科技属性，聚焦AI+.pdf

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时间：2025/12/22
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汽车行业2026年度投资策略报告：强化科技属性，聚焦AI+。复盘：截至2025年11月28日，2025年汽车板块上涨17.53%，表现超沪深300（上涨15.04%），其中，零部件表现较强，乘用车表现较弱。总量上，2025年政策呵护，2025年1-10月乘用车销量同比+12.3%，约2377万辆。结构上，电动化进入深水区，新能源乘用车渗透率约50.8%，相较2024年提升5.8pct。出口保持高增，2025年1-10月，中国乘用车累计出口456.7万辆，同比+14.2%。盈利能力方面持续承压，其中，乘用车较为显著。

关注整车结构性增长，强化科技属性。1）总量上看，我们预计2025年乘用车批发量有望达约2999.5万辆，同约比 +10.3%。2026年购置税等退坡，总量或有一定压力，我们预计乘用车批发销量大约为2819.5万台，同比-6.0%。2 ）结构上，从出口到出海，比亚迪、奇瑞等车企完善海外产能布局，有望持续贡献增长动能。3）从造车到智驾和人形机器人等，整车正强化科技属性。

聚焦AI+。1）智驾，政策支持、技术迭代，智驾迈入端到端2.0时代，2026年Robotaxi多款车型量产，产业进程加速。2）人形机器人，产业有望迎来质变，2026年特斯拉Optimus迎来量产关键时间点，国内人形机器人企业发展进入新阶段。3）AIDC资本开支高增，汽零企业在热管理、电源等领域积累深厚，有望逐步切入。