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敏实集团公司研究报告：海外电动化推动电池盒发展，机器人+液冷打开成长空间。敏实集团是全球领先的汽车外饰件、车身结构件供应商。基于多种新材 料及表面处理技术，敏实形成了各类外饰件和车身结构件产品体系，并 于 2020 年整合设立金属饰条、塑件、铝件和电池盒四大产品线 BU。目 前，公司重点投资布局汽车电动化领域，已成为全球最大的电池盒和车 身结构件供应商；同时也在进一步着手布局人形机器人、低空、液冷等 领域，打开新的成长空间。客户方面，公司在业务发展和经营中凭借优 秀的产品品质和稳定的配套能力，积累了大量的优质客户资源，与国内 外众多知名整车品牌建立了良好的合作关系。

海外电动化加速公司电池盒业务发展。电池盒是新能源汽车电池模块的 承载体，对电池模块的安全工作和防护起着关键作用，是底盘一体化的 重要部件。当前，电池盒市场规模随着新能源汽车渗透率提升而持续增 长，其中根据我们的测算：2024 年中国新能源乘用车电池盒市场规模为 318 亿元，至 2030 年国内新能源乘用车电池盒市场规模将提升至 782 亿 元；2024 年欧洲新能源乘用车电池盒市场规模为 94 亿元，至 2030 年 欧洲新能源乘用车电池盒市场规模将提升至 299 亿元。格局方面，相比 于一般的铝压铸产品，电池盒起到对电芯安全防护的功能，因此主机厂 的验证审核要求更高，由此电池盒的竞争格局相比于普通铝压铸产品更 加集中。敏实凭借在铝合金材料和工艺上的深厚积累迅速切入电池盒领 域，已经广泛地和欧系、美系、日系、自主以及新势力等车企客户建立 起了深度的配套关系。近年来，受益于欧洲电动化率不断提升，敏实电 池盒营收和盈利能力均在持续增长。

机器人+服务器液冷打开公司成长新空间。机器人方面，敏实将汽车行 业精益生产制造的优势进一步发挥至人形机器人领域，聚焦于一体化关 节模组、机器人电子皮肤、智能面罩、机器人无线充电以及机器人肢体 结构件等产品，并与国内人形机器人主要玩家建立了合作关系。AI 液冷 方面，能耗要求+机柜功率密度提升驱动服务器液冷快速发展，敏实凭 借着电池盒/液冷板技术储备+全球产能布局+头部服务器厂商长期合作 关系等优势快速切入服务器液冷行业，已获得 AI 服务器厂商订单，2025 年年末开始交付。