绿源集团控股研究报告：成长空间广阔，“一主多元”擘画新蓝图.pdf

绿源集团控股研究报告：成长空间广阔，“一主多元”擘画新蓝图。绿源集团控股是中国电动两轮车市场的知名企业。公司成功塑造 了“液冷电动车，一部车骑十年”的技术口碑，目前绿源正从产品 制造商向“硬件+软件+服务”的全场景轻出行方案引领者转型。

政策驱动叠加消费升级，行业持续景气。电动两轮车国内市场超 过 4 亿辆的基本盘，构成了稳定的自然替换需求，行业已步入存 量博弈与结构升级并存的新阶段。2024 年新国标政策强制智能化 与监管、提升生产门槛、优化产品规范，有望加速供给侧出清， 引导需求侧升级。“以旧换新”政策已经成为存量替换的核心催化 剂，根据商务部数据，2025 年上半年全国电动自行车以旧换新累 计完成 847 万辆，持续推动电动两轮车行业延续景气。

绿源推进“一主多元”的业务发展战略。在高端两轮车领域，绿源 通过 LYVA 品牌进军万元级市场，通过打造极具性价比的电助力 自行车产品及多元化的营销渠道拓展市场；在海外市场方面，绿 源通过与宝马合作引入“德国标准”，整合全球顶尖资源赋能品牌 出海；在生态布局方面，通过构建“租、售、换”一体化服务闭环， 持续提升用户粘性，为开拓可持续的服务收入奠定基础；绿源还 进军机器人赛道，成功与有鹿机器人达成合作，成为其“高精度行 星减速关节模组”的战略供应商，首批订单 10 万套。