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聚水潭公司研究报告：进入盈利释放期的稀缺SaaS公司、海外与AI应用助力突破远期天花板。聚水潭是电商 SaaS ERP 龙头的协同平台。公司以电商 SaaS ERP 为 切入点，最初围绕电商商家在多平台、多店铺运营中面临的订单管理、 库存管理、物流协同与财务结算等痛点，提供云端 ERP 解决方案。随 着客户需求不断演进，聚水潭逐步从单一 ERP 系统升级为以 SaaS ERP 为核心、集多种商家服务于一体的电商 SaaS 协同平台。

电商 SaaS ERP 赛道小而美。ERP 系统整合了电商行业内外部管理的 核心运营流程，可高效解决商家面临的跨平台店铺管理、海量订单或 SKU 库存管理、产业链协同等痛点问题。未来电商 SaaS ERP 将进一 步扩容业务场景，整合更多协同功能，市场空间有望保持较高增速。

聚水潭龙头地位稳固，经营质量可观。2024 年，聚水潭在电商 SaaS ERP 行业市占率达 24.4%，显著领先行业竞对。从财务视角，基于公 司日趋完善的销售体系及产品体系，公司 LTV/CAC 持续抬升，2024 年达到 9.3。公司在客户留存及增加其支出方面表现突出，2024 年净 客户收入留存率为 115%。后续公司将持续发力，推动留存率稳中有进。

积极出海，发力增值软件业务，有望打开新成长曲线。公司已在泰国设 立子公司，业务发展稳健，未来将持续拓展等东南亚市场，并积极探索 欧美、拉美和中东等区域的业务机会。立足电商 SaaS ERP 领域积累 的客户资源，公司进一步发力增值软件业务，有望打开新的成长曲线。