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星环科技公司研究报告：算力架构革命，星环GPU_Native数据库先行。星环科技是中国领先的 AI 和大数据基础设施软件提供商。公司拥有 AI 与大数据基础软件业务、解决方案业务及其他业务三条业务线，产品及 解决方案已深入金融、能源、政府、交通、医疗等十余个行业。25Q1- Q3 公司实现营业收入 2.25 亿元，同比上升 7.42%；归母净利润-2.13 亿 元，亏损同比收窄 27.21%，公司营收增长主要得益于在金融、能源等行 业客户订单的持续增长以及大模型相关新业务的积极拓展。

AI 推理带来新的 GPU 存储架构：AI 训练需要大数据块（10MB-1GB）， 少并发，总存储容量相对较低（1-10TB）。而 AI 推理完全不同，需要小 数据块（几 KB 或更小），高并发（数千条），大存储容量（PB 级）。传 统架构以 CPU 为中心，CPU 的串行任务特点无法满足高并发需求，导 致 AI 推理出现瓶颈，GPU 未能充分利用。GPU 地位亟需提升，把控制 路径和数据路径都放在 GPU 里，硬件方面，GPU 直连 SSD 增加存储量 和传输速率，软件方面，SCADA 软件架构控制存储 IO。

底层硬件变革带动软件重构，GPU-Native 数据库呼之欲出：架构层面 发生变化。从“以 CPU 为中心”到“以 GPU 为中心”，数据库软件需 要围绕 GPU 的数据获取和处理能力重新设计。核心组件层面升级改造。 例如存储引擎的革新、数据布局优化、查询执行引擎的重构等。 GPU 直连 SSD 技术将使得数据库从一个在通用操作系统上运行的、管理磁 盘文件的应用程序，演变为一个直接调度和管理 GPU 和存储硬件的“数 据中心级操作系统内核”。GPU-Native 数据库市场空间打开。

AI 技术业内领先，积极布局出海：公司拥有 AI-Ready Data Platform， 以关系型、向量、图、全文、时序等 11 种模型数据统一存储管理为基 础，提供多模态数据自动处理、高效数据治理、特定领域知识构建以及 全流程的实时数据洞察能力。2024 年，星环科技被 IDC 评为向量数据 库代表厂商。同时，公司拥有分布式关系型数据库软件（ArgoDB 和 KunDB）。公司已经具有 GPU-Native 数据库产品。公司于 2025 年 8 月 18 日正式向香港联交所递交上市申请，计划发行 H 股并实现“A+H” 双重上市。