浙江鼎力公司深度报告：海外需求有望复苏，看好公司业绩持续增长.pdf

浙江鼎力公司深度报告：海外需求有望复苏，看好公司业绩持续增长。

海外市场：北美需求复苏引领，欧洲&新兴市场需求稳中有升

北美市场受益于降息+AI 基建，需求复苏确定性强。美联储自去年 9 月开启降息，从历史上看，美国建造支出增速有望在降息开启后回升，平 均时滞约 2 年。同时，全球人工智能爆发式增长拉动数据中心迎来建设潮， 麦肯锡预计至 2030 年全球数据中心容量需求复合增速达 27%。此外，美国 建筑业领先指标 DMI 指数今年呈加速上升趋势，2025 年 11 月 DMI 指数同 比上涨 50%，预示明年建筑业需求有望复苏。同时，据 Terex 2025 年第三 季度报告，第三季度 Terex 高空平台业务新签订单同比增长 164%，截至第 三季度末，高空平台新签订单(LTM)同比增长 24.9%，已连续 3 个季度回升。 而从租赁商来看，联合租赁和 Herc 今年前三季度资本开支分别增长 11.8%、 8.9%，联合租赁同时预计明年资本支出仍将保持增长。

欧洲市场需求稳定，若俄乌停战或将带动需求上移。欧洲地区为全球 第二大且发展成熟的高空平台市场，虽受俄乌战争、利率上升等因素影响， 但 2025 年租赁市场保有量仍保持增长 1.4%至 37 万台。且据 IPAF 报告， 预计今明两年欧洲高空平台租赁市场收入仍将保持 3%左右增速。此外，近 期俄乌战争出现积极变化，据环球时报，乌克兰已表示放弃加入北约。未 来，若俄乌停战带来灾后重建和信心提振，欧洲经济或将超预期增长，进 而带动高空平台需求超预期复苏。

新兴市场经济增长&渗透率提升，高空平台市场规模快速增长。在其 他海外市场方面，亚洲（除中国外，东南亚、印度等地区为主）、拉丁美洲、 中东及非洲等地区，受益于经济持续快速增长、城市化建设和高空平台渗 透率不断提升，未来高空平台市场有望快速增长。据弗若斯特沙利文，预 计至 2030 年，亚洲（除中国）、拉丁美洲、中东及非洲地区高空设备市场 规模分别达 368、294、123 亿元，相比 2024 年复合增速为 11.5%、12.5%、 13.7%，增速远高于欧美和中国市场。

国内市场：短期高空平台销量降幅有望逐渐收窄，长期仍有成长空间

高空平台行业出租率/租价企稳回升，或预示行业有望触底。作为终端 需求，高空平台租赁行业的出租率和租金价格为销量的先导指标。而今年 2 月份以来，行业出租率已持续高于去年同期，租金价格跌幅亦较去年明 显收窄，或预示终端供给过剩局面已得到有效缓解。此外，据工程机械协 会，2005 年以来我国挖掘机国内需求共经历两轮下行周期，销量最大降幅 均在 70%左右。而今年 1-10 月我国高空平台销量较 2023 年同期高点降幅 已达 53%，类比挖掘机，未来高空平台销量降幅空间有限。未来，随租赁 市场需求持续增长而消化存量，高空平台销量降幅有望逐渐收窄乃至转正。