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煤炭开采行业11月数据全面解读：生产、进口继续回落，11月煤价上行。2025 年 12 月 15 日，国家统计局发布2025 年11 月能源生产情况：煤炭：原煤持生稳产定保。11 月份，规上工业原煤产量4.3 亿吨，同比下降 0.5%；日均产量 1423 万吨，环比增加110.5 万吨/天，同比减少4.0 万吨/天。1—11 月份，规上工业原煤产量44.0 亿吨，同比增长1.4%。电力：规上工业电力生产保持增长。11 月份，规上工业发电量7792亿千瓦时，同比增长 2.7%；日均发电量259.7 亿千瓦时。1—11月份，规上工业发电量 88567 亿千瓦时，同比增长2.4%。分品种看，11月份，规上工业火电由增转降，水电较快增长，核电、太阳能发电增速加快，风电由降转增。其中，规上工业火电同比下降4.2%，10 月份为增长7.3%；规上工业水电增长 17.1%，增速比 10 月份放缓11.1 个百分点；规上工业核电增长 4.7%，增速比 10 月份加快0.5 个百分点；规上工业风电增长 22.0%，10 月份为下降 11.9%；规上工业太阳能发电增长23.4%，增速比 10 月份加快 17.5 个百分点。

供给端：进口同比降幅较 10 月扩大、生产降幅收窄，整体供应同比降幅收窄

生产方面：11 月原煤生产同比-0.5%，降幅较10 月缩小1.8pct。2025 年 11 月，规上工业原煤产量4.3 亿吨，同比下降0.5%，降幅相较 10 月缩小 1.8pct，主要系 11 月初国家发改委强调能源保供，且月内市场煤价快速提升至年内新高之下煤矿生产积极性明显提升所致。2025 年 11 月，规上工业原煤日均产量为1,423万吨，月度环比增加 110.5 万吨/天，同比减少4 万吨/天。1-11月，规上工业原煤产量 44.0 亿吨，累计同比+1.4%，累计同比增速相较1-10月降低 0.1pct。 样本大型煤企 11 月煤炭生产分化。我们以中国神华、陕西煤业、潞安环能为样本。2025 年 11 月，中国神华商品煤产量为2700万吨，同比-4.3%；陕西煤业煤炭产量为1479 万吨，同比+5.2%；潞安环能原煤产量为 432 万吨，同比-15.1%。整体看，样本公司煤炭产量同比分化。

进口方面：11 月煤炭进口同比-19.87%，降幅较10 月放大10.17pct。2025 年 11 月，我国进口煤炭 4,405.30 万吨，同比-19.87%，降幅较 2025 年 10 月放大 10.17pct，主要系印尼雨季持续影响煤炭生产和运输等因素导致国际市场可供中国采购的煤炭资源相对有限，且去年同期基数较高所致。2025 年1-11 月煤炭进口4.32亿吨，同比-12.0%。 202按5照年 11 月国内产量同比增速-0.5%以及进口量同比增速-19.87%来计算，2025 年 11 月国内煤炭供应同比增速为-2.3%（供应增速测算未考虑热值变化），降幅较10 月收窄0.7pct。