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机械设备行业周观点：人形机器人海外产能持续推进，11月挖机内销超预期。（1）人形机器人：供应链海外产能规划持续推进，建议聚焦优质 环节。（2）工程机械：11 月挖机内销超预期，出口在高基数上 维持较高增速，且非挖内销持续高增，总体基本面保持良好，看 好跨年行情。（3）固态电池设备：随着固态电池中期验收有望于 年底前完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电 池厂及整车厂有望于年底前开启新一轮订单招标。

人形机器人：机器人供应链海外产能规划推进，建议聚焦优质环 节。T 审厂稳步推进，机器人供应链海外产能建设持续，量产脚 步渐行渐近，Gen3 的定点与定型仍然是当前时点的核心关注，板 块有望逐步去伪存真。此外，特朗普政府聚焦机器人领域发展， 进一步提高美国机器人产业发展的战略高度，后续国内相关政策 也值得期待，机器人领域中美共振局面有望持续。前期板块回调 较为充分，后续 Gen3 定点、新品发布、宇树 IPO 进展等事件催 化值得重点关注，底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手 等核心变化。

工程机械：11 月挖机内销超预期，出口在高基数上维持较高增 速，且非挖内销持续高增，总体基本面保持良好，坚定看好板块。 在当前时间点，工程机械内外销共振向上的逻辑已持续验证，我 们认为对于月度数据的跟踪，应当更加重视海外，大部分企业海 外业务的利润占比基本达 70%以上，今年下半年以来的出口复苏 是在高基数上的较高增速复苏，且国内市场不应只关注挖机，近 期非挖内销正实现高增，挖机情况不代表内销全貌，行业内公司 Q4 至目前的经营情况仍保持良好水平，坚定看好板块。

锂电设备：固态电池独角兽启动 IPO，有望助力产业技术进步和 量产落地。北京卫蓝新能源科技股份有限公司近日正式启动 A 股 IPO 并提交辅导备案，拟在创业板上市，中国固态电池领域即将 迎来一家重量级上市公司，若顺利上市，卫蓝新能源有望成为 A 股首只专注于固态电池技术的标的。作为国内固态电池领域头部企业，卫蓝新能源上市对固态电池产业链意义重大，一方面为行业探索上市融资的道路，另一方面有望吸引资 本市场对固态电池的关注，进一步助力产业技术进步和量产落地。随着固态电池中期验收有望于年底前完成， 技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电池厂及整车厂有望于年底前开启新一轮订单招标，看好锂电 设备跨年行情。