中信建投-医疗器械行业周报.pdf

医疗器械行业周报。核心观点：本周微电生理等公司上涨，建议持续关注2026年高值耗材国家层面及各地集采进展，部分国产化率和市 占率低的细分赛道龙头企业有望受益于集采实现销量大幅增长；本周沛嘉医疗等港股公司上涨，建议持续关注创新 器械获批或临床进展相关催化。近期医疗器械板块迈瑞医疗、新产业、惠泰医疗等部分大市值龙头公司有所回调， 估值调整后将迎来长线布局良机，建议持续关注行业景气度恢复趋势、新产品放量和海外业务进展。短期来看，建 议把握26年业绩改善个股的业绩和估值修复机会，多家医疗器械行业细分赛道龙头公司将于26年迎来加速增长。长 期来看，医疗器械行业投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新和国际化能力得到认可，估值正在重构。

医疗器械板块拐点来临，短期来看，Q4和26年业绩改善个股存在业绩估值修复机会。板块内各公司将陆续迎来拐 点，部分25年比24年加速增长，以及Q4有望高增长的公司今年以来有较大涨幅；接下来也建议重点关注26年比25 年加速增长的公司，尤其是部分前期涨幅相对较少或估值相对低的公司，预计今年或明年也有望实现业绩估值双击。

医疗器械板块的长期投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新性和国际化能力得到认可，估值正在被重估。创新药板块大涨之后，医疗器械板块具有全球竞争力的改进式创新、突破式创新的产品正在被逐步认可，也有一批 公司积极战略拓展第二增长曲线、实现海外业务高增长，估值迎来上涨。

建议持续关注市场空间大、国产化率低的创新器械赛道，以及并购重组、脑机接口、AI医疗、手术机器人、外骨骼 机器人等主题方向的投资机会。建议关注创新医疗器械的临床、注册、放量、出海等方面的相关催化，如PFA、 RDN、TAVR等产品。潜在催化较多的方向有望出现涨幅数倍的个股，未来AI医疗、脑机接口等也有望成为投资人 重点关注的新科技方向。