A股宽基、风格、行业日历效应全面盘点（2010年_2025年）：概率寻方向，思因赢未来.pdf

A股宽基、风格、行业日历效应全面盘点（2010年_2025年）：概率寻方向，思因赢未来。本篇报告系统梳理 2010-2025 年 A 股市场的日历效应，全面盘点主要宽基指数、主要 风格指数和申万一级、二级行业指数在季度、月度和重要会议前后、期间和重要节假 日前后的超额收益率（相比于万得全 A）中位数和胜率，以期帮助投资者把握 A 股投 资的节奏。

市场整体：年初春季躁动，年中谨慎博弈，年末收官暖冬

1）季度维度：万得全 A 指数 Q4 胜率和收益率显著高于其他季度，为万得全 A 指数正收益概率唯一过半（66.7%）且收益率中位数为正（2.9%）的季度。2） 月度维度：2 月市场表现引领全年，10 月/11 月亦有上佳表现。

宽基：财报披露是宽基日历效应的胜负手

1）季度维度：一季度、二季度和四季度小盘相对占优，三季度宽基表现相对均 衡。2）月度维度：业绩披露期往往对小盘股形成压制，大盘方向占优，业绩披 露完毕后，或业绩真空期往往中小盘占优。大盘相对占优的月份为 1 月、4 月、 10 月和 12 月；小盘相对占优的月份为 2 月、3 月、5 月、8 月和 11 月；6 月、7 月和 9 月相对无序。

风格：红利风格 11、12 月多占优，小盘风格 2、3 月多占优

1）季度维度：一季度小盘风格占优，四季度大盘风格占优，二、三季度消费风 格占优。2）月度维度：大盘风格相对占优的月份有 1 月、4 月、10 月和 12 月， 小盘方向相对占优的月份有 2 月、3 月、5 月和 8 月；消费（中信）风格在 3 到 9 月份均占优；红利风格仅在 11、12 月份占优；成长（中信）风格在 2、5、6、 7 月占优；周期（中信）风格在 2、7 月份占优。

行业：年初消费及 TMT 领跑，年中周期及消费细分行业突围，年末顺周期收官

1）季度维度：年初消费及 TMT 领跑，年中周期及消费细分行业突围，年末顺周 期收官。2）月度维度：1 月承接跨年行情顺周期仍为主旋律；2 月消费、TMT 及顺周期行业齐争鸣；7、8 月国防军工行情可期；10 月金融板块强势，电子行 业受科技巨头影响亦有较多催化；12 月回归价值，家电等行业领涨。