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电新行业2026年度投资策略：新章与更序。

整体：高质量转型启幕，AI 驱动需求星辰

复盘过去 6 年电新行业股价走势，我们认为作为典型的成长性行业，“需求”是最核心驱动要 素，同时“价格”贡献额外弹性。2026 年作为十五五第一年，我们认为电新行业底层需求驱动 因素出现变化，有望催动新一轮需求景气周期：1）宏观层面，新能源发展方向不变，人工智 能、具身智能产业趋势明确；2）中观层面，新能源转向高质量发展，消纳逐步成为核心，人工 智能将拉动全球电力需求开启新的增长；3）微观层面，电新各细分赛道均有不同程度受益。

储锂：新能源消纳主线，北美 AI 贡献弹性

光储平价、收益率提升推动储能投资加速，各市场边际变化进一步加速：国内商业模式脱虚向 实；美国缺电持续发酵；欧洲电力市场波动加剧/欧盟补贴催化；中东/亚非拉新兴市场能源转 型目标等。预计 2026 年全球储能装机增速达 60%-80%，储能产业链充分受益；储能电芯增速 达 40%-50%，多元场景共振，锂电 2026 年需求增速达 30%。26Q1 淡季不淡有望得到验证， 储能方面国内备案量高增，支撑储能电池排产稳定；美国数据中心配储订单最快年底开始兑现； 国内乘用车面临退坡压力，但考实际季节性波动或也小于预期。

电力设备：出口引领，优选变压器、AI 电源

2025 年，板块驱动力仍然在于出口与全球景气持续上行，并且在 AI 快速发展的背景下，海外 需求预期有所强化。展望 2026 年，我们认为关键变化在于 AI 对电力的需求有望在产业端加速 得到体现，我国产业链有望斩获更多全球份额。持续重点推荐变压器出海和 AI 电源 0-1：1） 变压器海外需求受 AIDC 拉动显著，且持续供应紧张，国内企业出口加速；2）2026 年 AI 柜外 电源高压直流方案有望 0-1，国内企业具备破局能力；柜内电源有望实现国内出口的 0-1。

风光：观察需求预期转变，风电“双海”高景气

回顾 2025 年风电板块股价表现，我们能够发现，即期业绩的增长是股价核心驱动要素，并且 对于个股而言，量增是业绩增长的基础，利润率弹性是业绩超预期的重要来源。展望未来，风 电具备持续量增基础，并且“国内海风+海外”赛道量增更加突出；同时，供需、产品结构、反 内卷、规模效应对不同环节盈利能力均有望形成积极贡献。光伏需求短期随着 136 号文影响存 在不确定性，但是未来随着储能装机占比提升光伏需求有望重回增长。短期行情驱动主要在于 供给端反内卷政策的推进，以及储能等第二成长曲线和 BC、贱金属浆料等新技术进展情况； 光伏行业 2027 年有望恢复至供需合理水平，2026H2 重视行业盈利反转机会。

新方向：重视量产进展，优选龙头供应链

2026 年的人形机器人行业类似 2015-2019 年的新能源汽车，特斯拉量产节奏没有发生改变， 投资维度核心关注特斯拉的定点供应商以及国内本体厂商在政策支持下终端应用加速情况。固 态方面，后续催化包括固态电池相关的峰会、工信部将中期检查、潜在的第二轮补贴等，投资 维度建议紧抓核心供应链、延伸设备&材料链条。