基础化工行业周报：政策蓝图绘就，化工结构性机会浮现.pdf

基础化工行业周报：政策蓝图绘就，化工结构性机会浮现。政策协同发力稳中求进，内需创新引领经济高质量发展。2025 年中央经济工 作会议于 12 月 10 日至 11 日在北京举行，习近平总书记发表重要讲话，会 议肯定了党中央团结带领全国各族人民迎难而上，推动高质量发展取得新成 效，经济社会发展主要目标顺利完成。会议明确 2025 年八大重点任务：坚 持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；坚 持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；坚持对外开放，推动多领域合作共 赢；坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动；坚持“双碳”引领，推动绿 色转型等等。2025 年经济工作以稳中求进为主线，聚焦内需、创新、改革、 开放、民生、风险六大领域，政策协同发力。

深化国有企业改革，持续看好“三桶油”。2025 年中央经济工作会议强调要 制定和实施进一步深化国资国企改革方案，完善民营经济促进法配套法规政 策。此前政府工作报告也指出，24 年我国坚定不移全面深化改革扩大开放， 增强发展内生动力，深化国有企业改革，持续优化国有经济布局。在国企改 革持续深化背景下，“一利五率”纳入考核有望持续提升国有企业盈利质 量，市值管理纳入考核指标有望增强央国企回报能力。“三桶油”加强“增 储上产”，油气产量保持高增长，有力保障了我国能源安全。2025 年前三季 度，中国石油、中国石化、中国海油油气当量产量分别为 1377、394、578 百万桶，分别同比增长 2.6%、2.2%、6.7%。

坚持内需主导，深入整治“内卷式”竞争，持续看好化工行业景气复苏。 2025 年中央经济工作会议强调要坚持内需主导，建设强大国内市场，制定全 国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争。近几年为化工行业新增 产能的投产高峰期，但是实际的投产峰值已经过去，后续化工行业整体的资 本开支力度将有所减弱。根据国家统计局数据，2025 年 1-9 月化学原料及化 学制品制造业固定资产投资完成额同比减少 5.6%，于 2020 年以后再度出现 下降。而从上市公司的财务数据来看，基础化工行业上市公司 2025H1 资本 开支约为 1241 亿元，同比减少 12.5%；2025H1 期末在建工程总额约为 3979 亿元，同比减少 12.2%。伴随着资本开支的减少，叠加需求端的逐步 修复，化工行业供需格局将迎来好转，行业景气程度有望上行。

坚持创新驱动，持续看好高成长新材料赛道。2025 年中央经济工作会议强调 要坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。新兴应用领域的高景气度成为化工 行业新的增长引擎，AI 算力与数据中心扩建、智能驾驶渗透提升正在拉动半 导体行业销售额的扩张，进而带动关键材料需求持续上升。其中，光刻胶、 湿电子化学品与电子特气等核心材料处于“需求扩张+国产替代加速”的共 振阶段。OLED 领域同样保持高增速，国产面板厂商出货份额持续增长， OLED 有机材料市场规模及国产化率快速提升。此外，人形机器人产业链的 快速发展为高性能材料带来新增需求。PEEK 与 MXD6 等材料因轻量化、高 强度、耐高温特性，在机器人领域具备较高的应用潜力。AI 浪潮下，高频高 速树脂与液冷材料也迎来增长机遇。