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三七互娱公司研究报告：新征途、新起点、新三七。全球化布局深化，本地化运营构筑核心竞争力。公司作为中国游戏出海龙头， 已成功实现从简单产品输出到深度本地化运营的战略转型。标杆产品 《Puzzles & Survival》凭借创新的"三消+SLG"玩法融合和精准的区域化运营 策略，在全球市场取得突破性成功，长期稳居欧美等主流市场畅销榜前列。 公司通过"自研+代理"双轮驱动，建立了覆盖 SLG、MMO、卡牌、模拟经营 等多品类的出海产品矩阵，并针对不同区域市场实施差异化运营策略。目前 公司出海储备产品丰富，涵盖生存、三国、玄幻等多种题材，为海外业务持 续增长提供强劲动力。

把握小程序游戏行业高增红利，打造可复制爆款运营模式。国内小程序游戏 市场近三年呈爆发式增长，2024 年规模近 400 亿，2021-2024 年复合增长率 达 143.77%。公司前瞻性地将小游戏提升至战略高度，凭借《寻道大千》《时 光大爆炸》等爆款产品，占据小游戏市场领先地位。公司充分发挥"研运一体" 优势，构建了完整的小游戏生态体系，在玩法设计上巧妙融合策略、模拟经 营等元素，在运营上建立了一套涵盖用户获取、社群运营、跨界联动的精细 化运营模式。同时，公司通过内购与广告混合的变现模式创新，成功实现了 用户圈层拓展与商业价值最大化的平衡，将小程序游戏打造成业绩增长的重 要引擎。

深耕 SLG 核心品类，多元化布局巩固市场地位。国内 SLG 移动游戏市场持 续增长，2025 年上半年保持 33.3%的高增速，头部产品集中度高但创新产品 仍具突围机会。公司通过“自研+共研”模式夯实 SLG 核心优势，成立专注 SLG 研发的星海工作室，同时与优质研发 CP 深度绑定，不断提升开发能力。截 至 2025H1 储备 10 款 SLG 产品，涵盖写实三国、东方玄幻等多元类型。产 品矩阵既延续经典 4XSLG 赛道优势，又积极探索“生存建造+SLG”等融合玩 法，有望持续受益于品类增长红利。

自研大模型构筑技术底座，AI 赋力全链路降本增效。公司以自研游戏行业大 模型"小七"为核心，构建了覆盖研发、运营、发行全链路的 AI 应用体系。在 生产经营环节，AI 技术在 2D 美术、3D 建模、多语言翻译等领域的辅助占比 均已超过 30%，部分环节甚至达到 80%以上，显著提升了开发效率并降低了 运营成本。同时，AI 技术深度融入公司游戏内容创新，推动智能 NPC、个性 化剧情等前沿功能的实现，为下一代游戏的沉浸式体验提供技术支撑，助力 公司构筑长期竞争的技术壁垒。