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传媒行业2026年度策略：站在传媒黄金十年的起点。传媒板块已历经三轮深度出清，当前处于底部夯实后的反转初期。2018 年以来行业分别于 2019 年 1 月、2022 年 10 月及 2024 年 8 月底形成三次底部，指数与情绪自第三次底部以来，正处于低位企稳、温和修复的阶段，累计涨幅有限、性价比较高。传媒作为 AI 应用的重要承载与试验场，充分受益于 AI 渗透率提升与商业模式重构，现阶段有望成为本轮行情的优选布局窗口。

悦己消费需求叠加 AI 海量供给，供需共振催生传媒产业大趋势。当前，代际意识觉醒，“自我愉悦优先“的消费观念正深刻影响 Z 世代与千禧一代，情绪化与个性化需求持续增强，推动以传媒为代表的内容产业从被动供给向情感共鸣与身份认同转型。2025年9 月，QuestMobile 统计移动互联网人均日使用时长近6 小时，较2024年同期增长8.2%，以悦己为核心的传媒消费有望迎来需求拐点。2025 年以来，AIGC、多模态、智能体等技术加速渗透至传媒全产业链，推动内容供给能力出现显著跃迁，行业景气度重新进入向上阶段。与 2013 年移动互联网启动期类似，AI 正在带来成本下降、生产效率提升与内容供给扩容的系统性变化，AI 漫剧、影视内容、游戏、综艺、营销等赛道率先产生商业化验证。整体来看，自主可控 AI 技术的不断落地有望推动行业进入新一轮科技驱动的供给黄金期，悦己需求的旺盛为传媒板块带来更具持续性的景气上行动力，未来供需共振，传媒蓬勃发展的产业大趋势有望持续。

AIGC 重塑内容供给与商业化结构，影视、内容赛道喜迎井喷式发展。2025年是AI 漫剧元年，供给端 AIGC 技术实现降本增效（制作成本由数千元/分钟最低可降至约350元/分钟以内），推动行业规模化扩张；需求端受益于碎片化消费习惯与二次元文化渗透，叠加抖音等平台流量扶持与 IP 采买赋能，以及优质IP 的“现金流+衍生品”变现，AI 漫剧有望在 2026 年高速成长。电影行业中，供给端国产片备案回升、进口片政策优化，有效丰富了内容，需求端核心档期票房验证观影黏性，票价与渠道集中度上升强化行业韧性。建议关注 IP、多模态模型、内容策划、院线龙头等方向。

游戏行业景气度回升+AI 玩法持续应用，板块有望迎来戴维斯双击。2025年前三季度游戏行业基本面持续向好，申万游戏板块营收同比增长24.4%、归母净利润增长88.6%，新品周期集中爆发、买量竞争缓和、AI 降本增效加速落地，行业进入“内容复苏+成本优化”双轮驱动阶段。从数据上看，重点新品游戏全球流水表现亮眼，验证了产品周期向上的趋势。与此同时，Tokens 成本下降推动AI 在玩法创新与生产工具端全面落地，进一步打开行业商业化与估值提升空间。2026 年，游戏板块的盈利与估值两端有望持续向好，建议关注行业龙头公司。