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冠盛股份公司深度报告：汽零后市场领军者，固态电池打开成长空间。

深耕汽车后市场 40 载，固态电池打造第二成长曲线

公司是全球万向节以及传动轴总成龙头。主要产品包括传动轴总成、轮毂轴承单 元、等速万向节、转角模块、橡胶件。2022-2024 年公司营收 CAGR 达 16.9%， 归母净利润 CAGR 达 11.9%。2024 年公司与吉林东驰成立合资公司冠盛东驰，进 军固态电池领域，有望打造第二成长曲线。

汽车后市场：需求稳健增长，全品类布局构筑核心壁垒

1）截至 2025Q3，全球汽车保有量已超 14 亿辆，我国每千人汽车保有量约为 251 辆，与发达国家 2020 年水平仍有差距。2024 年美国轻型汽车平均车龄已达到 12.6 年，受益汽车保有量和车龄老化，汽车后市场有望稳健增长。 2）公司主打产品的车型覆盖率近 95%，客户粘性构筑渠道优势，布局海内外市 场，汽车后市场业务有望保持稳增。

固态电池放量在即，公司产业化布局落地提速

1）行业：渗透率仍低，聚合物路线潜力显著。固态电池有望替代锂离子电池成 为电池全新解决方案，2024-2030 年中国固态电池市场 CAGR 有望达 96.8%。聚 合物技术路线技术已相对成熟，目前占比不足 5%，未来渗透率有望提升。 2）公司：初代产品已经中试验证，产能建设稳步推进。公司以聚合物路线为主 要方向，首代产品经中试验证，性能稳定可靠。25H1 公司温州工厂顺利封顶， 预计 25 年年底可实现部分投产， 2026 年年中达产，一期产能预期为 2GWh，达 产后可年产 210 万支电芯及系统。

具身智能：市场空间广阔，现有产线&技术有望复用

2024-2030 年全球轴承市场 CAGR 有望达 9.4%。公司轴承和万向节均可应用于 人形机器人，生产设备通用，仅需投入少量资金购置特定的补充设备即可满足机 器人产品生产需求。目前交叉滚子轴承已完成送样，具备小批量量产的能力。公 司与上海人工智能研究院、浙江灵巧智能、上海灵境智源等建立战略合作，设立 子公司极艾斯布局万向节关节模组相关业务。