房地产行业第49周周报（2025年11月29日_2025年12月5日）：新房二手房成交同比降幅扩大；多地出台购房补贴政策.pdf

房地产行业第49周周报（2025年11月29日_2025年12月5日）：新房二手房成交同比降幅扩大；多地出台购房补贴政策。新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大；二手房成交面积同环比降幅均 扩大；新房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降、同比上升。

核心观点

新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大。40 个城市新房成交面积 208.9 万平， 环比下降 11.4%，同比下降 45.7%，同比降幅较上周扩大 2.2 个百分点。一、二、 三四线城市新房成交面积环比增速分别为-5.0%、-16.3%、-4.9%，同比增速分别 为-31.4%、-48.6%、-57.1%，一、三四线城市同比降幅较上周分别收窄 9.8、0.8 个百分点，二线城市同比降幅较上周扩大 8.5 个百分点。

二手房成交面积同环比降幅均扩大。18 个城市二手房成交面积 157.5 万平，环比 下降 5.1%，同比下降 45.9%，同比降幅较上周扩大 21.3 个百分点。一、二、三四 线城市二手房成交面积环比增速分别为-7.8%、-6.5%、1.6%，同比增速分别为 -42.9%、-53.5%、-31.9%，同比降幅较上周分别扩大 15.1、29.3、17.1 个百分点。

新房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降、同比上升。12 个城市新房库存 面积为 11369 万平，环比增速为-0.1%，同比增速为-10.3%；去化周期为 17.6 个 月，环比下降 0.5 个月，同比上升 3.1 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去 化周期分别为 18.9、13.5、74.3 个月，环比分别下降 0.3、0.5、3.0 个月，同比分 别上升 3.2、2.1、30.8 个月。

土地市场环比量价齐涨，同比量价齐跌；溢价率环比上升、同比下降。百城全类 型成交土地规划建面 2377.1 万平，环比上升 14.8%，同比下降 26.7%；成交总价 865.7 亿元，环比上升 82.0%，同比下降 28.8%；楼面均价 3642 元/平，环比上升 58.6%，同比下降 2.8%；溢价率 3.8%，环比上升 2.5 个百分点，同比下降 0.9 个 百分点。

房企国内债券发行量同环比均下降。房地产行业国内债券总发行量 142.4 亿元， 环比下降 26.9%，同比下降 31.0%（前值：97.7%）；总偿还量 105.2 亿元，环比 上升 55.7%，同比上升 77.5%（前值：-47.3%）；净融资额 37.2 亿元。

板块相对收益有所下降。房地产行业绝对收益为-2.2%，较上周下降 2.9pct，相对 收益（相对沪深 300）为-3.4%，较上周下降 2.5pct。房地产板块 PE 为 24.48X， 较上周下跌 0.27X。

政策

本周高层再提稳楼市，多地出台购房补贴政策。12 月 3 日，国务院总理李强提及 ‚‘十五五’时期，新型城镇化发展空间仍然很大‛，‚要深入实施城市更新行 动，把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作结合起来，扎实推进好房子建设 和房地产高质量发展‛。地方政策层面，12 月 1 日，重庆市住建委等部门联合发 布《重庆市支持‚好房子‛加快发展十条措施》，为房地产发展新模式提供全周 期技术指引。12 月 1 日广西南宁市推出购房补贴新政，新婚家庭 2025 年起购房 可获 2 万元补贴，二孩及三孩家庭分别补贴 3 万与 6 万元，此外，政策还提及推 出面向青年群体、工薪收入住房困难家庭的住房信贷产品、提高公积金贷款额度 等。12 月 1 日，江苏常州宣布 2026 全年延续购房资助：无房或住房≤75 ㎡家庭 购新房最高补 20 万元、二手房最高补 18 万元。福建泉州开展新建商品住房购房 补贴活动，2025 年 11 月 29 日至 2026 年 6 月 30 日，泉州洛江区对 144 平及以下 新房每套补贴 5 万，二孩三孩家庭再叠加 1 至 2 万，单套最高可领 7 万。