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银行业资负跟踪：多家银行下架中长期存款产品，负债成本压降继续加码。近期多家银行下架中长期存款产品，银行主动压降负债成本继续加码。 根据《金融时报》、《中国基金报》，六家国有大行已全面停售 5 年期大额 存单产品，部分股份制银行及城商行也紧随其后收缩长期存款业务；截 至目前，蓝海银行、网商银行、中信百信银行、安徽新安银行、上海华瑞 银行、客商银行、苏商银行、福建华通银行等多家银行均已经不再显示 有 5 年期定期存款产品。岁末年初往往是银行揽储旺季，而多家银行相 继“下架”中长期存款产品，反映出息差压力下银行压降负债成本的主 动选择，预计长期存款产品“退潮”趋势延续，往后看，银行一方面需 要通过财富管理、托管等中间业务等扩大非利息收入，另一方面需要从 资负两端双向发力稳定净息差。

本期:2025/12/1~12/7,上期:2025/11/24~11/30,下期:2025/12/8~12/14。

央行动态：本期央行公开市场共开展 6,638 亿元 7 天逆回购操作，利率 1.40%，逆回购到期 15,118 亿元，整体实现净回笼 8,480 亿元。下期央 行公开市场将有 6,638 亿元逆回购到期。本期进入 12 月，月初流动性宽 松，央行连续 5 天公开市场净回笼、2 日公布 11 月国债买卖净投放 500 亿元、5 日等量续作 3M 买断式逆回购 10,000 亿元，货币政策延续支持 性立场，资金利率窄幅波动，本期末 DR001 较上期末下行 0.3BP 至 1.30%，DR007 下行 2.88BP 至 1.44%。下期资金面扰动因素有限，预 计政府债净缴款转负（-5,102 亿元）支撑资金面宽松，考虑到 15 日缴税 且有 4,000 亿元买断式逆回购到期，预计下周资金利率先下后上。

NCD 利率：本期 NCD 加权平均发行利率为 1.64%，较上期上行 1bp。 收益率方面，本期末 1M、3M、6M、9M、1Y AAA 级 NCD 到期收益率 分别较上期变动+13.4bp、+4.0bp、+2.0bp、+1.5bp、+1.5bp。

国债利率：本期末 1Y、3Y、5Y、10Y、30Y 较上期末分别变动-0.0bp、 -1.5bp、+1.4bp、+0.7bp、+7.2bp。本期超长端显著调整，其他期限跌 幅不大，国债利率曲线走陡。本期临近 12 月重要会议召开，市场保持观 望，行情受消息面情绪主导，关注下期重要会议落地。

票据利率：本期末 1M、3M、6M 票据利率分别较上期末变动-39bp、+5bp、 +8bp。本期为 12 月第 1 周，农商行保持常规买入，国有行主要通过直 贴配置票据，大行需求乏力导致整体需求偏弱，票据利率显著上行。

下期关注：11 月金融数据和 12 月重要会议。