棉花周报：前期偏空预期有所修正，反弹后回归震荡.pdf

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时间：2025/12/09
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棉花周报：前期偏空预期有所修正，反弹后回归震荡。

【供应】：本周供应压力高位持稳，周内累计加工量超500万吨，供应充裕。

【需求】：下游需求展现出一定韧性，下游纺织市场出现边际改善，部分企业启动春节前备货。

【库存】：库存位于往年同期偏高。

【成本】：成本较高在14700~15000及以上，成本较低在14600以下，较高成本等待套保，较低成本顺价出货

【基差】：基差略有走强，现货维稳。

【总结】：国际市场，棉价承压下行。宏观层面，虽美联储降息预期升温，但支撑力度有限。产业核心在于全球供需格局偏弱，美国农业部出口数据持续疲软，显示需求低迷。主要产棉国中，美棉签约量显著减少；印度新花上市量处于高位；巴基斯坦市场成交清淡。国内市场，宏观氛围积极，叠加产业层面阶段性现货资源紧张（因轧花厂集中销售及交付订单），共同支撑盘面。下游虽未现订单大幅改善，但刚需采购持续。