金蝶国际公司研究报告：企业SaaS服务领军者，AI赋能重构管理软件.pdf

金蝶国际公司研究报告：企业SaaS服务领军者，AI赋能重构管理软件。企业管理解决方案完善，积极推进 AI 落地。公司是全球领先的企业管理云 SaaS 服务商，构建了覆盖企业全生命周期的数字化解决方案，主要产品包括 企业级 AI 平台金蝶云苍穹，SaaS 管理云星瀚、星空、星辰。公司自 2011 年 开启云转型，2025H1 公司云服务收入占公司收入比重达 83.74%。随着订阅 模式的成熟，公司收入持续提升，2020-2024 年间 CAGR 达 16.84%，近年来 销售毛利率、净利率均有所回升。

云原生 EBC 重构管理软件，为 AI 落地的必要方案。公司与 Gartner 共同提 出企业数字化管理进入后 ERP 时代，开始向云原生 EBC 转型。EBC 把原本封 闭的功能模块重新拆分成可被 AI 调用的能力服务，成为企业 AI 落地必要的 接口层。公司为云原生 EBC 转型的先驱，客户粘性持续提升。

信创、更新需求推动软件换代，国产替代仍有较大空间。在 ERP 换代需求推 动下，央国企引领 ERP 招投标数量上行，并逐渐开始 ERP 系统的国产化替代。 当前星瀚和苍穹已经实现了与中国电子系、电科系、华为系以及中科院系等 国内主流信创生态的全栈适配，成为国内央企和 500 强企业的首选之一。

智能体打开 AI 应用场景，企业端渗透加速推进。近年来全球 AI 持续发展， 大模型在知识问答、数学、编程等能力上达到新高度，Agent 协议涌现，为 企业级应用提供基础。AI 竞争焦点已从通用能力转向场景深耕与生态整合， SaaS 企业依据自身技术或行业 know-how 迅速切入市场，拥有明显的生态占 位优势。公司平台全面集成 AI 能力，签约海信集团、通威股份等头部客户。

中国企业出海加速，推动跨境 ERP 需求增长。全球数字经济规模持续增长， 为中国企业出海提供增长空间，随着出海市场拓展、下游需求回暖，中国企 业级 SaaS 市场亦有望迎来持续增长。公司已形成包含研发、销售、供应链、 财务等在内的全场景出海解决方案，2025H1 星空签约 259 家中国企业出海客 户和海外本地企业，同比增长 114.05%。