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医药生物行业跟踪周报：看好创新药出海，重点推荐恒瑞医药、百济神州等。本周、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为-0.74%、15.86%，相对沪深 300 的超额收益分别为-2.02%、-0.65%；本周、年初至今恒生生物科技 指数涨跌幅分别为-0.71%、80.40%，相对于恒生科技指数跑赢-1.87%、 52.43%；本周医药商业（+5.19%）、中药（+0.03%）等各板块股价均有 所上涨，原料药（-2.54%）、化学制药（-1.14%）、医疗器械（-0.93%）、 生物制品（-1.28%）、医疗服务（-1.37%）跌幅较大；本周 A 股涨幅居 前为海王生物（+55.59%）、瑞康医药（+36.54%）、粤万年青（+15.37%）， 跌幅居前为*ST 景峰（-14.77%）、康芝药业（-12.74%）、振德医疗（- 12.71%）；本周 H 股涨幅居前励晶太平洋（+51.43%）、中生北控生物 科技（+45.70%）、北海康成-B（+13.94%），跌幅居前一脉阳光（-26.14%）、 顺腾国际控股（-18.75%）、佰泽医疗（-16.90%）。医药板块表现特点： 本周医药略有调整。

阿斯利康全新机制降压药申报上市：12 月 2 日，阿斯利康宣布 Baxdrostat 的上市申请已获得 FDA 受理并予以优先审评，用于治疗难以控制的高 血压。如果获得批准，该药物有望成为首个获批上市的醛固酮合成酶 （ALDOS）抑制剂。12 月 4 日，达歌生物宣布公司全球首个针对 firstin-class 靶点 HuR（Human antigen R）的分子胶降解剂 DEG6498，已于 11 月 25 日在中国完成首位临床试验受试者给药，这项首次人体 I 期研 究（临床试验编号：CTR20254261 -中国，NCT07244835-美国）由此正 式启动。

恒瑞研发日，彰显创新药全面布局，出海行稳致远。无论是分子类型、 技术平台、疾病领域，恒瑞医药都有全面的布局。国内商业化方面，公 司已经上市创新药总数中国第一，NDA 批准数量连续 3 年全国第一。 25 年 10 个目录外药品经谈判参与国家医保目录调整，26 年力争实现 5+ 个创新产品获批，创新药收入增长提速，收入占比持续提升。出海 BD 方面，公司过去 3 年 BD 总包近 280 亿美金，BD 将提供持续性收入。 减重管线与 Kailera 合作，PDE3/4 及 11 条可选管线和 GSK 达成合作。 2026-27 年公司计划平均每年启动数项创新药资产首次海外临床，部分 项目全球同步开发。