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基础化工行业周报：MDI涨价，豆包手机助手技术预览版发布。

本周化工市场综述

本周市场有所震荡，其中申万化工指数上涨 0.13%，跑输沪深 300 指数 1.15%。标的方面，抗氧化剂以及钾肥标的表 现较佳，前期涨幅明显的锂电材料板块有所承压。大化工行业边际变化，一是瓦克化学全球裁员 1500 人，科莱恩关 停瑞士最后一家工厂，由于成本上升，欧洲化工业竞争力明显下降，产业逐步萎缩是大势所趋，这或带来部分中国 化工品的投资机会；二是亨斯迈荷兰聚氨酯工厂计划外停产，匈牙利宝思德公司宣布对所有 MDI 产品涨价；三是利 安隆上调光稳定剂价格；四是 Opec+坚持原计划，将于 2026 年一季度暂停增产，随着油价的持续承压，石油巨头或 将改变原有的拓份额策略。存储行业，美光将退出消费级存储业务，聚焦 AI 存储芯片。AI 行业，建议关注以下变 化，一是国产 GPU 第一股摩尔线程本周上市，国产 AI 链关注度持续提升；二是市场对于 AI 泡沫加剧，本周甲骨文 债务恐慌指标创 2009 年以来新高，往后看，分化的状态可能会持续，但不影响持续业绩兑现或者应用端有突破公司 的表现；三是美国黑五购物季 ChatGPT 的购物推荐量提升 28%，这个数据值得重点关注，未来大模型有可能成为消费 的入口之一；四是字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，嵌入中兴手机系统，实测显示，该 AI 具备惊人的“智能 体”能力，可模拟人工跨 App 操作。投资方面，我们主要建议关注基本面底部的轮胎以及部分农药标的。

本周大事件

大事件一：2025 年 12 月 1 日，匈牙利宝思德公司宣布对所有 MDI 产品涨价，涨幅均为 300 欧元/吨，涨价即日起 生效，或按既定合同执行。此次涨价出于持续的成本压力。此前万华化学已从 2025 年 12 月 1 日起，上调在东南亚及 南亚地区的聚合 MDI 与纯 MDI 产品价格，调涨幅度为 200 美元/吨，或按既定合同执行。 大事件二：AI 泡沫担忧加剧，甲骨文债务恐慌指标创 2009 年以来新高。甲骨文信用违约掉期（CDS）价格周二收 盘时升至年化约 1.28 个百分点，为 2009 年 3 月以来最高，自 6 月低至 0.36 个百分点以来已增长逾两倍。随着 AI 巨 头大肆发债，美国信用债市场面临供需失衡压力，分析预测该行业明年利差将达到基准利率上方 100 至 110 个基点的 "基础区间"，高于 2025 年的 75 至 85 个基点。 大事件三：IBM CEO：以当前成本，投资数万亿建设 AI 数据中心“不可能赚钱”。IBM 首席执行官 Arvind Krishna 对 AI 基础设施投资热潮发出警告，称以当前成本计算，全球为追逐 AGI 而投入的约 8 万亿美元资本支出“不可能” 盈利，因为仅利息就需要 8000 亿美元的年利润来覆盖。他同时对当前技术路径实现 AGI 的可能性表示极度怀疑，认 为概率仅为 0 到 1%。 大事件四：特朗普称“已决定新美联储主席人选”，哈塞特“市场对新主席消息的反应非常非常积极”。特朗普 周日表示：“我知道我要选谁，是的。我们会宣布这个决定。与此同时，哈塞特在接受媒体采访时强调了市场对特朗 普即将宣布人选消息的积极反应，他表示，美国国债拍卖表现强劲，利率下降，这表明“美国民众可以期待特朗普挑 选一位能帮助他们获得更便宜汽车贷款和更低利率抵押贷款的人选”。 大事件五：直接嵌入手机系统！豆包 AI 手机，帮你跨平台比价点外卖、自动回消息。字节跳动发布豆包手机助 手技术预览版，嵌入中兴手机系统。实测显示，该 AI 具备惊人的“智能体”能力，可模拟人工跨 App 操作，实现“全 网比价后自动点外卖”、“根据屏幕内容回微信”等复杂指令。除配备专属物理按键外，其核心逻辑或引发行业巨震： 其将美团、淘宝等降级为被调用的底层服务，其他 APP 面临架空风险。