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不同集团公司研究报告：以服务家庭CFO为核心，人群品牌思维下的先行者。公司 2019 年创立 BeBeBus 品牌，得益于对耐用消费品的成功理 解，通过高品质、中高毛利率的产品策略切入高端耐用品市场， 瞄准家庭消费的核心决策者——“家庭 CFO”（定义为高净值家 庭的宝妈）；凭借产品创新+前沿材料/工艺/技术构建产品差异化 壁垒；通过小红书与抖音锚定用户和建立消费者品牌认知，在电 商、私域、线下渠道实现用户价值变现。 后续看点在于更多家庭 CFO 数量增长、推出更多 SKU 达到用户 A R PU 值的增长。1）目前客户数量仍在快速增长中（25H1 为 65.7 万），公司在用户群上仍有开拓空间；2）凭借模块化设计思路继 续扩充产品矩阵带动单用户价值的扩大，满足家庭 CFO 更多消费 场景需求；3）公司 24 年起布局全球，伴随供应链完善和海外渠 道建立有望提供增量。

不同集团：高品质亲子育儿产品的快速崛起者，产品创新+客户 精准化运营开拓驱动业绩增长强劲。公司成立于 2018 年，2019 年创立 BeBeBus 品牌，公司战略性地切入亲子育儿生活场景，得 益于对耐用消费品的成功理解，公司通过高品质、中高毛利率的 产品策略，以婴儿车、汽车安全座椅等产品切入市场建立高端品 牌形象，并逐步扩展至婴儿护理等消耗品领域。2025H1 营收 7. 26 亿元/+24.7%，经调整净利润 0.78 亿元/+74%，2022-2024 年营收、 经调整净利润复合增速为 56.9%、236.9%，主要得益于产品创新 以及客户精准化运营开拓驱动。按 GMV 计，2024 年中国中高端 育儿产品市场中，BeBeBus 在中国育儿产品品牌中排名第二，拥 有 4.2%的市场份额。

分产品：以高客单价产品（如婴儿推车、儿童安全座椅）切入 市场，逐步扩展至婴儿护理等消耗品领域。公司从母婴“出行 场景”起步，从最初的婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床、餐 椅核心产品，逐步延展到亲子出行、宝宝睡眠、亲子喂养及卫 生护理四大关键场景。BeBeBus 旗下的 SKU 从 2022 年的 142 个，截至 2025 年上半年，拥有 459 个 SKU。2025H1 公司出行、 睡眠、喂养、婴儿护理场景营收分别为 2.58 亿元/-5.4%、0.99 亿元/+1.9%、0.62 亿元/+82.8%、3.07 亿元/+72.1%，营收占比 分别为 35.5%、13.6%、8.6%、42.3%。

分渠道：早期品牌的崛起依赖于线上渠道、目前线上营收占比 70%+，线下渠道逐步发力中。公司通过场 景化的布局建立品牌业务模型后，公司结合线下和在线渠道以触达广泛消费者。25H1 公司线上营收 5.3 亿元 /+23%、营收占比 73.2%；线下营收 1.94 亿元/+29.8%、营收占比 26.8%。在线渠道覆盖中国的主流电商平台及 公司的私域平台，截至 2025 年 6 月 30 日，公司所有线上渠道拥有 350 万名会员。

核心逻辑：精准锚定家庭 CFO，构建高端功能价值的“人群品牌”，拓展更多 SKU服务好目标客群。公 司凭借对高净值家庭决策逻辑的深度理解，通过切入高端耐用品瞄准家庭消费的核心决策者“家庭 CFO”。 通过“科学研发+设计驱动”为核心，凭借产品创新+前沿材料/工艺/技术构建产品差异化壁垒，2019 年以原创 “艺术家婴儿车”切入市场，定位“高颜值+高科技”的路线，建立高端品牌形象，并不断推出新品、延展品 类；营销端，公司通过线上线下结合的精细化运营体系，公域上再小红书与抖音实现用户锚定，通过 KOL种 草、活动传播、UGC 裂变积累品牌认知。在电商平台如天猫、京东实现规模化成交；并通过私域渠道进一步 加强用户粘性。截至 2025 年上半年，品牌会员规模超 300 万；25H1 私域渠道营收 5630 万元、占比 7.8%，通 过私域平台购物的注册会员人数从 2022 年的 2.44 万增至 2024 年的 37.1 万，2025H1 在 27 万人。私域复购率 从 2022 年的 45.7%提升至 2024 年的 53.3%。