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非银金融行业：加快一流投行建设，证券业迎来高质量发展阶段。证券：“十五五”期间，证券行业有望迎来高质量发展，在 服务实体经济和优化居民财富配置中发挥核心作用。保险：本周 金管总局发布政策基于持仓时间下调了险资权益投资的风险因 子，引导保险资金长钱长投。香港市场及港交所观点：美联储降 息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。多元 金融：消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重驱动期，把 握消费金融行业β与龙头公司α共振机遇。

证券：“十五五”期间，证券行业有望迎来高质量发展，在 服务实体经济和优化居民财富配置中发挥核心作用。证监会主席 吴清 12 月 6 日在出席中国证券业协会第八次会员大会发言时提 到，“十五五”期间，证券行业将肩负四大使命，涵盖服务实体 经济、助力居民资产优化配置、支撑金融强国建设、推进高水平 对外开放。展望未来，证券行业将深化市场改革，摒弃简单规模 扩张和排名导向，聚焦高质量发展主线，强化合规风控，提升核 心竞争力与市场引领力，将发挥专业优势，对接多元化投资需求， 丰富长期投资产品，助力居民资产优化配置。

保险：基于持仓时间下调权益投资风险因子，引导保险资金 长钱长投。2025 年 10 月 11 日，国家金融监督管理总局发布《关 于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》下调了持仓时间超过三年的沪深 300 指数成分股、中证 红利低波动 100 指数成分股以及持仓时间超过两年的科创板上市 普通股的风险因子，这一举措的核心思路是引导保险资金长期持 有、助力培育壮大耐心资本和支持科技创新。在低利率环境下， 权益资产是保险资金增厚长期收益的重要配置方向，而长期、逆 周期投资是险资权益投资的有效途径。此外，《通知》也有助于 缓解保险公司的偿付能力压力，释放权益资产增配空间。

香港市场及港交所观点：美联储降息背景下，港股市场流动 性宽松，关注非银板块向上弹性。12 月以来港股市场有所恢复， 恒生指数+0.87%，恒生科技指数+1.13%，香港市场整体跑赢 MS CI World Index 的 0.46%。资产端，截至 12 月 5 日港股整体市值为 48.42 万亿港元，较 11 月底+0.89%；资金端，12 月以来港股成交 活跃度有所下降；ADT 为 1867.97 亿港元，环比-19.02%。