国防军工行业：朱雀三号首飞入轨成功，关注军转民投资机会.pdf

国防军工行业：朱雀三号首飞入轨成功，关注军转民投资机会。根据新华社消息，12 月 3 日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航 天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨 道。这是我国首个可重复使用运载火箭的入轨发射，也是全球第三型重 复使用运载火箭（此前为猎鹰系列、新格伦）。运载火箭是目前我国商业 航天产业的核心瓶颈，朱雀三号实现成功入轨，标志着我国两大星座组 网新增一个较低成本的选择，产业迎来重大拐点。后续天龙三号、力箭 二号、长十二系列、智神星一号等火箭还将陆续首飞，并开展回收试验， 有望进一步打通产业瓶颈环节，带动卫星星座建设加速，进而带来应用 端的爆发，全产业链逻辑都将理顺。

1、根据新华社消息，12 月 3 日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航 天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨 道。这是我国首个可重复使用运载火箭的入轨发射，也是全球第三型重 复使用运载火箭（此前为猎鹰系列、新格伦）。运载火箭是目前我国商 业航天产业的核心瓶颈，朱雀三号实现成功入轨，标志着我国两大星座 组网新增一个较低成本的选择，产业迎来重大拐点。后续天龙三号、力 箭二号、长十二系列、智神星一号等火箭还将陆续首飞，并开展回收试 验，有望进一步打通产业瓶颈环节，带动卫星星座建设加速，进而带来 应用端的爆发，全产业链逻辑都将理顺。

2、我们判断，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求的模式，演进 为三轮驱动的新发展格局，增长动能更加多元和可持续。“内需筑 基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌 和边界。行业从“周期成长”转向“全面成长”。第一曲线国内军工 需求（基本盘）：聚焦“备战打仗”和装备现代化，需求来自国防预 算稳定增长及装备升级换代（如“十四五”期间重点型号批产）。强 威慑高精尖+体系化无人化低成本是主要增长方向。第二曲线军贸出海 （新引擎）：凭借性价比优势、体系化作战能力和地缘战略合作 （“一带一路”），中国军贸份额持续提升，成为全球重要供应方， 实现战略影响力与经济效益双赢。第三曲线军用技术民用化（新边 界）：尖端军工技术向民用领域溢出，催生商业航天、低空经济、未 来能源、深海科技、大飞机等万亿级新产业，拉动新工艺、新材料、 新器件发展，形成“军技民用，反哺军工”的良性循环。