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森松国际公司研究报告：压力设备龙头厚积薄发，海外医药订单爆发领衔增长。

压力容器市场潜力较大，市场集中度有望提升

全球压力容器市场稳定扩容，据 Precedence Research 测算，2024-2030 年压力容 器 CAGR 预计为 8.39%。压力容器下游应用场景广泛且产品品类繁杂，因此行 业竞争分散，CR5 不足 15%，头部企业市场集中度提升空间广阔。压力容器行 业正经历从单一设备销售向系统化解决方案的价值链深度延伸，低价竞争阶段即 将落幕。公司构筑护城河，加速扩张海外版图，有望扩大市场份额：1、MVP” 数智化整体工程解决方案：通过核心设备、全生命周期服务、集成解决方案协同， 构筑 “MVP”数智化整体工程解决方案；2、深化本地化经营战略：北美、欧 洲、亚洲布局海外附属公司以实现营销本土化及服务便捷化，业务遍布 100 余个 国家。3、海外产能持续扩张：马来西亚第二期扩建项目已完成交付，并计划在 泰国等地增设生产基地，进一步完善全球供应链版图。

下游行业景气度高，制药行业领衔增长

制药：海外 MNC/CXO 的创新扩产与美国本土化政策落地预期，制药行业 CAPEX 需求高增。公司以自主创新+外延并购增厚技术储备，先后收购了瑞典法玛度和 瑞士比欧，生物制药领域实力突出。数据中心：全球数据中心规模持续增长，海 外大厂加大数据中心建设的资本支出，公司模块化数据中心业务优势显著，能够 高效交付，满足算力刚需。日化：日化品市场需求韧性强劲，化妆品成分迭代速 度较快，目前时兴的重组胶原蛋白市场需求高速增长。