家电行业2022年投资策略：寒冬已过，暖风徐徐.pdf
- 上传者：王**
- 时间：2021/10/25
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年度回顾：2021 年是家电板块的“失意之年”。截至 2021 年 9 月底，家用电器板块年内下跌 24.2%，位列申万一级行业末位，为 2005 年至今最糟糕的年度。原因如下：（1）上游通胀：原材料涨价引起利润率下滑担忧，21H1 白电成本的涨幅超过 17H1 涨价周期。（2）下游“通缩”：疫情反复冲击居民收入增长以及家电需求；（3）出口走入高基数：20H2-21H1 白电外销的景气度处于近 5年高位，市场步入长达 1 年的高基数周期；（4）风格偏向新兴产业和上游周期：流动性宽裕程度超预期，春节后景气度取代确定性成为主要方向。
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