机床行业专题研究报告：数控刀具，工业耗材顺周期好赛道

上传者：潘*
时间：2021/03/08
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数控刀具顺周期好赛道，2020年起需求景气向上，量价齐升。机床刀具为典型的工业耗材，全球市场规模在2000亿级别，每年稳定增长，中国市场规模在400亿级别，与制造业发展密切相关。2020年后疫情时代以来，PMI连续13个月位于荣枯线之上，制造业景气度上升，带动相关行业需求和生产，刀具行业随之增长，呈现量价齐升。2021年1月起，刀具行业普遍涨价10%上下。数控化率提升、硬质合金占比提升，硬质合金数控刀具发展前景广阔。（1）数控化率提升：我国刀具产品消费结构中，由于机床数控化水平较低（2020年为43%），传统焊接刀具仍然占据一定比重。随着制造升级，机床数控化是必然趋势，数控刀具占比有望随之提升。（2）硬质合金占比提升：刀具从全球范围来看硬质合金类占主导（占比超过60%），中国市场近年来硬质合金占比也在逐年提升，2019年产值占比47%，未来有望进一步提升。我国刀具市场格局较为分散，制造升级大背景下高端占比提升，行业供不应求叠加国产进步，进口替代正当时。（1）集中度：我国刀具市场竞争格局分为欧美、日韩、国产三大阵营，目前格局较为分散，全球龙头山特维克在国内市场市占率仅为7.41%，国产龙头株洲钻石市占率3.17%。从全球市场看，龙头山特维克刀具收入超过300亿，全球市占率13.3%。国内在制造升级大背景下高端占比有望提升带动行业集中度提升。（2）国产化：国产品牌技术进步叠加性价比及本地化服务优势，已逐步实现进口替代。