2021年中期市场展望：秉质量之轴，顺结构之势.pdf
- 上传者：B*******
- 时间：2021/06/08
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在经历了 2020 年全球市场的强劲反弹，2021 年上半年全球股市的整体回 报率较 2020 年回落。在疫苗快速普及、流动性边际转向、资产整体高估 值之际，我们何以继续前行?——唯有秉质量之轴，顺结构之势。
宏观方面不只看同比增长，质量更重要。经济仍处于全面复苏的进程中， 疫情期间所增加的额外储蓄还没真正释放，资本投资的需求也将随之上 升，形成正向循环让复苏变得更持久。疫情期间还涌现出一些强劲的长期 增长机遇，此轮经济复苏更具活力、更健康。投资策略方面，周期已处高 位，但因疫情导致复苏进度错位，令此轮周期与以往有所不同。欧美需求 释放形成外溢效应，将有助中国推迟见顶时间或者平缓下行斜率。但考虑 到高估值下流动性的转向，我们需保持谨慎。下半年继续预计港股跑赢 A 股。建议超配金融、IT、公用事业板块。
展望 2021 年下半年，在医药行业继续领跑整个市场的情况下，2H21 建议 把握阶段性机会，看好制药和生物科技细分板块。科技行业智能手机需求 波动和半导体产能紧缺不改全年复苏态势;看好供应链的手机品牌和摄像 头模组环节。互联网行业整体监管趋严，建议关注结构性机会;看好游戏， 电商，OTA 和 SaaS 细分板块。而后疫情时代新消费趋势促使板块表现分 化，原材料成本高企凸显龙头优势;2H21 看好运动服饰、白酒、乳业等 板块表现。
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