天正电气专题研究报告：低压电器领先企业，“直销+经销”双轮驱动高增长.pdf

上传者：B*******
时间：2021/08/10
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中高端低压电器领先企业，管理变革优化激活组织。天正电气是国内领先低压电器解决方案供应商，通用型、专用型产品兼具。公司采用“双轨制”发展战略，以经销渠道为根本，拓展经销商网络；直销渠道客户结构优质，绑定各行业龙头客户，增长较经销更快。2019 年，公司通过组织结构、业务结构调整等“组合拳”来提高盈利能力。尽管 2017-2020年公司营业收入较稳定，基本保持在 20 多亿元，但 2017-2020 年公司利润增速快（CAGR=34%）。2019 年实行的管理变革逐步收获成效，公司进入成长期，2021-2023 年营收及利润有望保持 30%+高增。