德邦策略中期回顾与展望：盛宴未已，向“新”重塑.pdf
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- 时间：2021/08/14
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大势研判：固本培元，盛宴未已。跨周期调节节奏与 Taper 节奏将是下半年主导因素。下半年普林格时钟从阶段 5 滞胀向阶段 1 逆周期调节转化，分母端平稳，分子端待信用发力。外部流动性迎来二阶导，市场估值模式从 DCF 正式切换为 PEG，纯粹依赖贴现率的“茅”超额收益不如受益于分子端高增速及政策鼓励的硬科技、大制造。宏观待信用，中观抱景气，符合导向，重视成长，拥抱碳中和，关注新基建。Taper 临近，K 型复苏与总量政策难再加码决定了下半年外围将有幅度不小回调，扰动 A 股节奏，风险定价后将是绝佳机会。维持 2021年市场核心区间 3300-3800 的判断，盈利消化估值，突破待 M1 回升。
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