造纸行业研究：把握行业β及个股α.pdf
- 上传者：荣*****
- 时间：2021/07/20
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造纸行业属于中游制造业，2020年总产量为 1.12亿吨，根据原材料种类可划分为木浆系和废纸系两大类别。从历史来看，造纸行业具有明显的周期性波动，且集中度尚 低(20年产量在100万吨以下企业产量份额约70%)。把握造纸行业的机会核心关注两大因素:1)行业β(原材料与成品纸 价格剪刀差)决定盈利周期性波动，核心关注上下游供需及库存波动;2)个股α决定比较优势，主要关注产业链整合、自备 电厂、生产效率等。
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