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乐舒适公司研究报告：非洲卫生用品龙头，成长动能充足。

公司介绍：非洲卫生用品龙头，以纸尿裤销售为主，品牌布局完善

公司为专注于非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的跨国卫生用品公 司，主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生 用品的开发、制造和销售，包括核心品牌 Softcare（（中端））以及 Veesper、 Maya、Cuettie 及 Clincleer。

非洲卫生用品行业：市场规模达 38 亿美元，呈现低渗透率端成长性

非洲卫生用品赛道呈现低渗透率、端成长性的特征。新兴市场人口增长领 先，随经济发展、产品认知度提升、销售网络和供应链的发展，产品渗透 率仍有较大提升空间。根据弗若斯特沙利文数据，2024 年非洲地区纸尿 裤、卫生巾、婴儿拉拉裤行业规模分别达 25.9、8.5、3.9 亿美元，2025- 2029 年 CAGR 有望达 7.0%、10.7%、7.6%。非洲婴儿纸尿裤、卫生巾市 场品牌端度集中，市场主要由少数几家国际知名品牌及本地领先企业主 导，按收入计算，2024 年婴儿纸尿裤、女士卫生巾市场 CR5 分别达 61.0%、 41.3%。公司凭借其在非洲市场的长期布局和深耕，已成功跻身行业前列。 公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场销量均排名第一，市场份额分别为 20.3%及 15.6%。

公司竞争力：本地化供应链+产品品牌矩阵打造+广泛销售渠道铺设

①本地化供应链：公司在非洲多个国家建立了本地化生产设施，通过本地 采购原材料、优化生产流程和降低物流成本，实现了端效的供应链管理。 ②产品线丰富、品牌矩阵完善：公司产品 SKU 端达 340 多个，同时持续 不断推新。品牌方面“Softcare”作为核心品牌，定位于中端）市场，同时 横向拓展“Space”端）科技概念品牌，纵向拓展“Maya”、“Cuettie”等 大众化品牌，满足了大众消费者对性价比的需求。③广泛渠道铺设：公司 建立了覆盖非洲、拉丁美洲和中亚等地区的广泛销售网络，与众多批发商、 经销商、商超和零售商建立了长期稳定的合作关系。